滬錫期價下跌空間有限 滬鉛延續寬幅震蕩

現貨市場：昨日，上海市場電解對滬鉛2210合約報貼水10-0元/噸，再生鉛對SMM1#鉛報貼水175-100元/噸。供應方面，鉛精礦加工費止跌回升，有利于原生鉛冶煉企業的產量釋放，預計9月產量約28.4萬噸，而再生鉛冶煉難有盈利，部分企業有所減產。

消費方面，目前蓄電池配套和更換的需求暫未明顯下降，疊加出口需求向好，料9月整體消費不會出現大幅回落。

上周，鉛錠社會庫存下降3200噸。偏空的宏觀環境和國內過剩的產能現狀限制鉛價上方空間，但再生鉛成本和消費表現給予下方支撐，且從技術面來看，寬幅震蕩區間延續。

策略方面：建議區間操作。

：上個交易日lme跌2.85%至20850美元/噸，滬跌4.33%至174030元/噸；上個交易日滬錫盤面小幅反彈，下游畏高而采購意愿偏差，詢價接貨情況不多。

國內疫情頻發，國內消費預期惡化疊加海外加息預期帶動錫價大副下跌，品種方面前期因高溫限電，部分煉廠限產，庫存持續去庫，但去庫幅度放緩，8月錫錠產量14682噸超預期。

預計后期供應增量持續釋放，近期進口窗口打開，預計后續海外貨源持續流入國內，另外消費端有所好轉，下游電子和光伏訂單略有增長。

綜合來看供需均有增長，在國內低庫存的支撐下錫價下跌空間有限，當前價格下關注成本支撐位，注意控制風險。

策略推薦：震蕩行情宜觀望。

來源：曲合期貨