滬鉛短期供需兩弱 鋅錠整體供應略偏緊

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技術面上來看，滬回到震蕩區間下沿附近。

基本面上，原生鉛周度開工下滑，而再生鉛產量有所恢復。下游蓄電池企業開工率持穩于高位，終端來看之前市場在高溫之下換電池的需求增加，但高溫即將過去，需求可能回落。

風險在于有礦端轉松，原料價格明顯下降的可能，那么鉛價重心中期將下移。短期還是建議區間內操作。去庫趨勢漸止，而國內庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度。

總體來看，短期供應偏緊，而下游的鉛蓄電池消費并未如期受到汽車行業復工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業甚至有所減產，導致成品庫較高。

短期來看供需兩弱，在國內穩增長和流動性緊縮預期的博弈中，預計區間震蕩，短期沒有太好的操作機會。

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產業方面，歐洲有色金屬協會Eurometaux在寫給歐盟委員會主席馮德萊恩的一封信中表示，由于電力危機，歐盟近一半的和鋅生產被迫停止，呼吁歐盟降低該地區的電力成本，保護用電密集型產業，防止金屬生產廠永久關閉。

而由于歐洲方面此前的“偏執”，俄羅斯總統宣布如果西方對俄羅斯石油實施價格上限計劃，俄羅斯將不會向西方國家供應石油、燃料和天然氣。

對于即將進入冬季的歐洲來說，能源方面的短缺將引起更大的連鎖效果，影響鋅、鋁的冶煉產量。但是由于當前邊際量已經很小了，所以這更多是一種情緒上的影響，只能作為價格支撐，卻無法作為價格向上的驅動。

基本面略微偏向利多。一方面，歐洲即將進入冬季，天然氣短缺的問題更加難以解決，而國內方面冶煉廠利潤隨著硫酸價格的回落處于低位，鋅錠整體供應略偏緊。

需求方面鍍鋅需求隨著基建逐漸發力，獲得較強支撐，但是壓鑄合金方面在房地產市場拖累下明顯偏弱。總體來看，基本面上還是偏向利多的，但是向上的驅動力已經耗竭。短期預計區間震蕩。操作建議，暫時觀望。

來源：曲合期貨