下游需求好轉 PTA期價偏強震蕩

宏觀環境：2022長期邏輯2022年四季度PX和有較多新裝置投產，或帶來供需錯配。

供應：開工率，周均PTA產能利用率69.52%，較上周下降1.34個百分點。

產量：本周產量94.89萬噸，較上周減少5.17萬噸。

需求：本周聚酯周均開工負荷80.40%，較上周上升2.25%；江浙織機周均開工率61.26%，較上周上升8.76%。

庫存：本周庫存天數4.58天，較上周下降0.11天；倉單大幅增加，較上一周增加33998張。

成本：，本周油價前期震蕩為主，后期迎來下跌，均值環比跌幅較大。前期，市場一直靜待歐佩克的減產會議，減產量是市場重點關注的焦點。在沒有塵埃落地之前，多空雙方均保持謹慎，導致油價一直窄幅波動。

隨著公布減產10萬桶/天的協議落地，對油價支撐力度較弱，且市場重新關注需求疲軟的問題，導致油價出現單日較大幅度下跌。在油價下跌之后，兩油紛紛跌落90美元/桶關口下方。臨近周末，原油反彈，布油重新站上90美元/噸。

PX：本周亞洲PX市場價格延續跌勢，趨勢呈現為先漲后跌再漲。本周CFR中國均價為1062.6美元/噸，較上期小幅上漲0.84%。

周初受歐佩克及其減產同盟國小幅減產決議影響，油市趁勢反彈，成本驅動力提升，場內PX買盤情緒增強，成交量增多，進而周初PX價格窄幅攀升，單日最高漲幅35美元/噸。

進入周中后期，全球經濟衰退擔憂下，國際油價跌勢加深，布倫特跌破90美元/桶。加以國內PX減停產進度不及預期，且國內PTA需求跟進不足，供需層面矛盾發酵，PX回到跌勢，步入弱勢震蕩通道。臨近周末，布倫特原油重回90美元以上，成本支撐下，PX重回1060以上。

加工費：本周PTA加工費上升。本周PTA周均加工費為972.60元，較上周上漲28.28%。

價差：主力基差主力基差803，較上周下降127。

1-5價差：1-5月間價差218，較上周上升60。

PTA/布倫特原油：人民幣比價，根據2021年以來的數據，PTA和布倫特原油的人民幣比價在1.07-1.63之間，均值約為1.34，本周末為1.39，比值處于平均值之上。

觀點：

成本方面，一方面，下周關注美國通脹數據，目前市場對美聯儲9月加息75個基點預期較高，但是通脹水平存在分歧。

另一方面，在油價下跌后，歐佩克+將會重新思考減產10萬桶/天的力度，是否可以有效對沖需求的降低，不排除沙特等國再度出面言語救市，提振市場情緒。因此，下周油價波動依然較大，存在反彈的可能。

供應方面，下周暫無新增裝置檢修及重啟計劃，中泰120萬噸PTA裝置計劃9月中旬檢修，下周PTA裝置變化有限。預計下周檢修及減產的產能1920萬噸，較本周持平。

需求方面，隨著本周聚酯大廠負荷陸續提升，下周聚酯周均開工負荷預計要高于本周，對PTA消費量增加，利于PTA去庫存。

綜合考慮，下游需求好轉，PTA去庫存預期之下，預計下周PTA行情偏強震蕩。

風險：PX貨少、原油大幅下跌。

來源：曲合期貨