滬鋅LME庫存偏低 滬鎳期價震蕩行情

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現貨市場：9月13日SMM0#錠均價25480元（200），1#均價15025（150）；LME鋅庫存76425(-0.55%)噸,鉛庫存36275(-1.29%)噸。

投資建議：昨日滬鋅上漲，夜盤震蕩。節后開盤期鋅上挺，市場商家多積極逢高出貨，現貨寬松程度較節前略有緩解，但整體升貼水仍維持于均價升水0-20元附近，需求逐步飽和后，以商家積極出貨為主，成交不佳。

基本面方面，近期在俄氣減量下，歐洲天然氣價格出現上漲，歐洲煉廠產量難以提升，國內冶煉廠因礦偏緊，部分煉廠檢修，供給端短期維持偏緊，LME庫存偏低。

中期來看，國內各項經濟數據回升，政府加大經濟刺激力度，基建向好疊加房地產政策轉變，上周鋅錠社會庫存繼續下降。

美國8月CPI超預期，9月美聯儲大幅加息概率上升，美元走強，短期對市場帶來壓力，操作上建議謹慎做多。

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滬方面，三個利多因素：1、人民幣兌美元貶值將繼續抬高國內鎳價與倫鎳的差距；2、供應不足，未來印尼鎳資源和菲律賓礦供給的穩定性存疑；3、短期美元加息步伐或將放緩，成為一個否極泰來的信號。

利空：主要來自下游需求的回落，新能源汽車產銷狀況已經出現剪刀差的預兆，以及當下鎳價不被下游需求接受。

不銹鋼方面：

利多：金九是今年不銹鋼多頭最后的尾巴，能不能由銀十需要觀察宏觀經濟的走勢。

利空：產能下降，庫存下降換來的價格上漲缺少需求上漲具備的持久性，特別是九月排產恢復之后，價格很難繼續高歌猛進。

歐洲的能源危機利好國內出口，但更大的問題是高通脹將抑制歐元區的消費需求，宏觀上循環斷鏈造成的影響會更嚴重。

來源：曲合期貨