虛值認沽大筆增持

周二，A股主要指數上行，上證指數收漲0.05%、創業板指數收漲0.09%，兩市成交額0.77萬億元。與此同時，期權標的分化，上證50ETF上漲0.29%、滬深300ETF上漲0.34%，而中證1000指數下跌0.14%。隱含波動率全天振蕩走低。期權市場交投活躍度明顯降溫，當日滬深兩市及中金所期權總成交326.78萬張，較前一交易日的427.09萬張減少約23.49%；總持倉542.59萬張，較前一交易日的510.02萬張增長6.39%。

50ETF期權成交量下降22.96%、持倉量增長6.34%。具體數據上，50ETF期權總成交173.13萬張，較前一交易日的224.73萬張減少51.61萬張；持倉278.33萬張，較前一交易日的261.75萬張增加16.58萬張。從當月各執行價的持倉變動情況看，認購認沽總計增持7.47萬張，其中認購增持0.11萬張、認沽增持7.36萬張。整體上，認購小幅增持，而認沽大筆增持，且虛值部位認沽增持力度較大，預期短期市場反彈為主。

滬深300期權成交量降幅超過20%、持倉量繼續小幅回升。其中，深證300ETF期權成交量降幅最大，為27.85%；中金所滬深300股指期權成交量降幅最小，為20.51%。此外，深證300ETF期權持倉量增幅最大，為7.76%；中金所滬深300股指期權持倉量增幅最小，為2.90%。從交投活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計增持4.86萬張。其中，認購增持1.53萬張、認沽增持3.32萬張。與50ETF期權有所區別，滬深300期權認購認沽均在淺虛值部位增持，預期其后市寬幅振蕩為主。

中證1000期權成交量下降23.49%、持倉量增長6.39%。當月合約總計增持0.03萬張。其中，認購減持0.01萬張、認沽增持0.04萬張。認購虛值部位增持，而認沽淺虛值部位增持較多，預期其后市寬幅振蕩為主。

隱含波動率方面，目前上證50ETF當月平值期權隱含波動率為14.73%，較前一交易日的15.15%小幅回落；上證300ETF期權隱含波動率為14.10%，也較前一交易日的14.99%小幅回落。不過，歷史波動率近兩個交易日開始回升，50ETF30日歷史波動率為15.19%，滬深300指數30日歷史波動率為14.34%。另外，50ETF期權認購認沽波動率價差變動不大，合成標的貼水小幅走擴。

整體看，市場交投活躍度下降，隱含波動率振蕩走低，且認沽虛值部位持倉量明顯增加，市場短期預計延續反彈，投資者可持牛市價差多頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

?來源：期貨日報