旺季預期轉好與資金推動下 不銹鋼震蕩上漲

1、行情評述

9日合約SS2210開盤16420元/噸，美就業數據略不及預期，市場對美聯儲激進加息預期降溫，而美聯儲官員仍集體“放鷹”，宏觀避險情緒反復。

不銹鋼現貨持穩，旺季需求有所回升，海外鋼廠減產提振出口預期，大幅上行。截止收盤報17005元/噸，漲幅3.03%。

2、現貨市場

（1）據Mysteel，本周304冷軋現貨價格較上周漲幅明顯，目前304冷軋2.0mm宏旺、德龍、北港新材料毛邊主流在16550-16600元/噸。

201冷軋現貨價格較上周漲300元/噸，201J1冷軋1.0mm冷軋主流在9750元/噸；430冷軋現貨價格較上周漲100元/噸，太鋼、酒鋼主流在8000元/噸。

3、市場信息

（1）央行數據顯示，2022年8月社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.33萬億元，同比多增631億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少826億元，同比多減1173億元。

委托貸款增加1755億元，同比多增1578億元；信托貸款減少472億元，同比少減890億元；未貼現的銀行承兌匯票增加3485億元，同比多增3358億元。

企業債券凈融資1148億元，同比少3501億元；政府債券凈融資3045億元，同比少6693億元；非金融企業境內股票融資1251億元，同比少227億元。1-8月，社會融資規模增量累計為24.17萬億元，比上年同期多2.31萬億元。

（2）央行：8月末M2同比增長12.2%，8月人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元。

分部門看，住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長期貸款增加2658億元；企（事）業單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長期貸款增加7353億元，票據融資增加1591億元。

非銀行業金融機構貸款減少425億元。1-8月，人民幣貸款累計增加15.61萬億元，同比多增5540億元。

（3）歐洲央行宣布加息75個基點，加息幅度為1999年以來首次，符合市場預期；歐洲央行預計2022年CPI為8.1%，此前預計為6.8%；預計2023年CPI為5.5%，此前預計為3.5%；預計2024年CPI為2.3，此前預計為2.1%。

歐洲央行表示，根據歐盟統計局的初步估計，8月份通脹率達到9.1%；在2022年上半年出現反彈后，近期數據顯示歐元區經濟增長大幅放緩；預計經濟將在今年晚些時候和2023年第一季度陷入停滯。

（4）9月8日，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲需要現在采取行動以避免通脹的社會成本，美聯儲的工作是確保通脹預期得到錨定，通脹高于目標的時間越長，風險越大。

歷史告誡不能過早放松政策，希望有一段經濟增長速度低于趨勢的時期，旨在將通脹預期錨定在2%；準備根據經濟需要調整縮表規模，沒有理由回到稀缺儲備金水平，目前的縮表操作框架良好。

4、總結展望

（1）宏觀方面，歐洲央行加息75bp，美元走弱提振有色板塊，但美聯儲官員頻頻發表鷹派言論，在9月議息會議前，市場或反復交易加息預期，關注美國CPI數據。

歐洲通脹數據持續攀升，北溪一號無限期關閉，能源危機與衰退風險仍令市場擔憂；國內方面，中國8月CPI超預期下行，社融及M2數據環比回升，經濟下行壓力有所緩解，國家穩增長政策或持續發力。

（2）近期現貨成交轉好，市場補貨氛圍回暖，海外多家大型不銹鋼廠減停產提振國內不銹鋼出口預期，不銹鋼期貨增倉上行。

近期佛兩地庫存維持去化，部分鋼廠廠內庫存亦大幅減少，后續關注國內宏觀政策力度以及終端需求恢復情況。

（3）消息方面，8月中下旬以來，全球范圍內不銹鋼廠減產停產消息頻傳。其中，歐洲有多家鋼廠因能源成本壓力減產（涉及年產能約700萬噸，預計減產約60萬噸）。

9月6日受臺風影響韓國浦項不銹鋼冶煉廠部分廠區被淹停產（年產能約210萬噸，預計減產約20萬噸），市場預期不銹鋼出口轉好，對鋼價形成一定提振。

總體而言，歐央行加息75bp，能源危機仍令市場擔憂，美元走弱提振有色板塊，但美聯儲官員頻頻發表鷹派言論，近期市場或反復交易加息預期。

國內通脹、社融數據整體表現向好，宏觀情緒有所轉暖。此外，印尼政府對礦及鎳產品的特許權使用費進行調整，印尼總統稱計劃年內征收鎳產品出口關稅，關注相關政策進展。

不銹鋼原料價格企穩，下游補庫增加帶動現貨成交轉好，近期佛錫兩地庫存有所去化，市場對“金九銀十”需求仍有期待，但終端需求暫未有明顯回暖，后續關注國家政策力度以及旺季需求恢復情況。

在旺季預期轉好與資金推動下，不銹鋼期貨震蕩上漲，后續上行空間仍受限于需求恢復情況。

操作上建議觀望，謹慎追高，警惕需求不及預期的回落風險，套利關注不銹鋼合約正套機會，注意控制風險。

風險關注：鎳鐵進口情況，不銹鋼社會庫存，下游消費，宏觀消息。

來源：曲合期貨