庫存降至低位 CBOT玉米繼續上行

近日，美國農業部公布了最新供需報告，報告中美玉米單產下調、庫存大幅下降。受報告利多影響，美玉米當日跳漲1.35%。8月末美國調研機構針對今年干旱天氣對新作大豆、玉米產量進行了田間調研，調研預估美玉米單產及總產均下調，這一數據使得8月中旬美玉米期價反彈幅度接近8%。9月報告中美玉米供應降至2019年以來的低位水平，庫存消費比持續下降，美玉米期價延續上行。

供應緊張預期強化

美國農業部9月報告預期美國新季玉米單產為172.5蒲式耳，產量為139.44億蒲式耳，期末庫存為12.19億蒲式耳，期末庫存降至10年低位，供應緊張預期強化。報告公布前的一項調查顯示，多數分析師預測2022年美玉米單產將在172.5蒲式耳，產量將在140.88億蒲式耳，玉米年末庫存預計下修15%至12億蒲式耳以下。9月報告中，美玉米單產、總產及期末庫存數據與預期基本一致。尤其是美玉米期末庫存降至10年低位，這是2012/2013年玉米年末庫存的最低位，這一數據兌現，加重了市場對美玉米價格看漲的預期。另外，此前市場普遍預期美玉米8月末9月初的持續反彈已經對調研減產預期有所體現，部分投資者對9月報告玉米利多影響有所淡化，但是從報告當晚美豆超預期上漲5%表現來看，美豆對CBOT谷物品種的拉升性影響仍不容忽視。

8月高溫天氣加速了作物成熟，玉米種植帶的高溫和干旱天氣也推進了美玉米的成熟進程。美國農業部作物生長報告顯示，截至9月11日當周，美玉米收割率為5%，高于市場預期和五年均值的4%。從季節性角度來看，小麥和玉米作物收獲季下跌的概率很大，在季節性壓力釋放后，價格會逐步上漲。與往年不同的是，今年由于美玉米面積下降，疊加美國國內和出口需求增加，不排除美玉米上市期出現價格走強的可能。

9月供需報告影響有限

本周初，美麥期價自兩個月的高位回落，9月供需報告數據與預期基本一致，整體影響較為有限。報告顯示，美國2022/2023年度小麥期末庫存預估為6.1億蒲式耳，與上月預估持平。在俄烏局勢尚未明朗前，全球小麥出口預估基本沿用8月報告數據框架，9月報告中全球小麥出口預估上調至2.6857億噸，略高于此前分析師預期的2.6810億噸。

自上周末開始，因俄烏局勢再度生變，小麥出口問題也再次引發市場各方的高度關注。上周克里姆林宮表示，俄羅斯總統普京和土耳其總統計劃本周在烏茲別克斯坦會晤，討論烏克蘭糧食出口協議的實施問題，雙方都對該協議提出批評。自上周開始，CBOT小麥期貨上漲，主要是受技術性買盤和烏克蘭出口擔憂的影響。

烏克蘭農業部近日表示，截至目前，烏克蘭2022/2023年度谷物出口同比下降48.6%，俄羅斯和烏克蘭小麥出口問題也會直接影響國際市場小麥報價。整體來看，7月底俄羅斯和烏克蘭達成一項協議，解除三個黑海港口的封鎖。8月烏克蘭出口持續改善，國際小麥價格也因為俄烏沖突緩解價格走弱。近期，烏克蘭政府表示，今年可能收獲至少5000萬噸谷物，相比之下，2021年谷物產量達到創紀錄的8600萬噸，新年度烏克蘭玉米、小麥等谷物出口問題仍是國際市場關注的重要變量與不確定性因素。（作者單位：光大期貨）

?來源：期貨日報