豬價 進行波段操作

豬價6月開始啟動上漲行情，背后主要的驅動是2021年8—10月養殖端集中淘汰母豬，導致10個月后生豬供給階段性短缺。數據顯示，全國生豬均價從6月初的15.78元/公斤漲至此輪行情第一個高點7月5日的23.78元/公斤，漲幅達50.7%。

政策調控發揮著重要作用

在保供穩價信號持續釋放后，豬價自7月5日高位回落至7月27日的20.38元/公斤，跌幅為14.3%。隨后豬價振蕩上行至目前第二個高點9月2日的23.8元/公斤。當豬價再次上沖今年24元/公斤高點之際，9月5日，有關部門稱，將于9月8日投放今年第一批中央凍豬肉儲備，并指導各地近期加大豬肉儲備投放力度。至此，豬價第二次從高位回落。截至9月8日，全國生豬均價為23.22元/公斤。

由此可見，自7月初以來，保供穩價、防范生豬價格過快上漲的政策調控主旋律始終在關鍵的時間窗口發揮著舉足輕重的作用。雖然從儲備肉投放數量來看，難以通過增加供給抑制價格，但隨著儲備肉持續分批投放，保供穩價政策將進一步松動養殖戶的惜售情緒，引導養殖端保持正常的出欄節奏，進而增加市場供給，達到階段性保供穩價的政策效果。

春節前市場消費有望回暖

進入9月之后，隨著天氣轉涼，學校開學、雙節備貨以及腌臘消費旺季臨近，春節前豬肉下游消費將持續回暖。在四季度供需雙增的格局下，相對增量將決定豬價走勢方向和變化幅度。筆者調研時了解到，在不考慮出欄增重的前提下，四季度需求增量明顯大于供給增量，支撐春節前豬價維持高位運行。

然而，今年養殖端在3—4月補欄的母豬、4—6月集中補欄的仔豬以及近期二次育肥入場，加之第四季度壓欄增重的常規操作，都對應著四季度的豬肉供給增量。另外，從養殖利潤來看，當前養殖利潤相比常年水平仍較可觀。截至9月8日，生豬自繁自養利潤為1023.78元/頭，仔豬育肥利潤為1009.47元/頭。在政策和養殖利潤的共同推動下，養殖端會選擇在春節前高價周期出欄兌現利潤。以上因素將縮小四季度豬肉供求缺口，進而限制春節前豬價上漲幅度。

后市要把握兩個時間窗口

現貨方面，根據往年季節性價格波動規律，建議后市關注兩個重要時間窗口：一是關注9—10月中旬前后雙節備貨結束后的豬價回調壓力；二是關注11—12月南方灌腸腌臘消費啟動推動豬價上行。另外，重點關注每個月官方公布的能繁母豬存欄數據對遠月合約交易邏輯的影響。

期貨方面，后續豬肉儲備投放預期將繼續影響市場情緒。期貨貼水格局仍將持續，期貨盤面漲幅或小于現貨。操作上，建議根據時間窗口的多空方向進行波段操作。在春節前現貨振蕩上行的支撐下，建議LH2211、LH2301合約維持回調買入思路不變，LH2301下方支撐在22000—22500元/噸，上漲高度不宜過分樂觀，盤面到24000元/噸進入止盈區間。養殖端賣保頭寸可關注LH2303、LH2305合約出現超漲行情進行分批布局。（作者單位：格林大華期貨）

?來源：期貨日報