油脂盤面階段性反彈或收尾 棕櫚油利潤回暖

一、

二、現貨價格

（1）現貨價格2日油廠豆粕報價上調，其中沿海區域油廠主流報價在4460元/噸-4520元/噸，天津4520元/噸漲50元/噸，山東4500元/噸漲40元/噸，江蘇4460元/噸漲50元/噸，廣東4520元/噸漲50元/噸。

（2）油脂現貨價格2日內盤油脂期現價格均大幅回落。全國均價10288元/噸，較上一交易日跌277元/噸；廣州24度均價在8700元/噸，較上一交易日跌550元/噸。

三、油脂油料成本及壓榨利潤

【棕櫚油】9月2日馬來西亞棕櫚油離岸價為1012美元，進口到岸價為1039美元，較上日跌14美元，進口成本價為8635.26元，較上日跌107.48元，連續第六日回落，刷新兩周低位。

四、國外油脂油料供需面

4.1國外大豆供需情況

USDA報告預告豐產預期，美豆產區天氣有所惡化，出口銷售表現正常。據外電9月1日消息，美國南部部分地區的干旱情況連續第二周得到改善，過去兩周創紀錄的降雨造成的影響越來越明顯。

北美季風也繼續為西南地區提供急需的降雨，導致該地區大部分地區的狀況進一步改善。隨著溫暖干燥的天氣在整個地區持續，干旱在西北地區擴大，而中西部、東南部和東北部由于當地大量降雨，情況好壞不一。

美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至8月21日當周，美國大生長優良率為57%，不及預期以及前一周的58%；去年同期為56%。美豆舊作銷售即將進入尾聲，后市驅動作用有限。

美國農業部(USDA)8月22日消息，美國農業部周一公布的周度出口檢驗報告顯示，截至2022年8月18日當周，美國大豆出口檢驗量為686,583噸，此前市場預估為40-87.5萬噸，前一周修正為768,328噸，初值為744,571噸。

當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為359,000噸，占出口檢驗總量的52.3%。2021年8月19日止當周，美國大豆出口檢驗量為240,520噸。

本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為55,994,212噸，上一年度同期為59,013,156噸。從南美大豆看，巴西大豆將于9月中下旬開始新作大豆的種植。

初步預測顯示，巴西大豆種植面積將增至近1.06億英畝，比上一年度增加約4.6%，但種植面積的增長并不意味著產量會隨之增加，種植效率和單產同樣是新作產量的不確定性因素。

此外，氣象學家仍然預測拉尼娜氣候活動將持續到今年年底。這將是拉尼娜連續第三年出現，將導致巴西南部降水有限，而在北部降水充足。

上一季出現了同樣類型的天氣模式，導致巴西大豆產量減少了2000多萬噸。全球天氣市場認為，目前正處于拉尼娜階段，（厄爾尼諾指數連續3個月小于-0.5，則可確定為發生拉尼娜現象）且有86%的概率拉尼娜將在第四季度繼續維持，60%的可能性拉尼娜將由12月持續至明年3月份。

4.2國外油脂供需情況

馬來棕櫚油供需——8月產量恢復較快，出口存在分歧

8月10日午后，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)7月棕櫚油供需數據，報告顯示產量較前月增產1.84%至157.4萬噸，出口環比增10.72%至132.2萬噸，進口環比增加120.34%至13.06萬噸，消費環比減10.83%至25.53萬噸，期末庫存增幅7.71%至177.3萬噸。

高頻數據顯示，產量來看，據南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2022年8月1—25日馬來西亞棕櫚油單產增加5.58%，出油率減少0.62%，產量增加2.32%。

據馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）發布的數據，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產量預估增16.18%，其中馬來半島增11.87%，馬來東部增24.81%，沙巴增33.36%，沙撈越增4.66%。

出口來看，Amspec、ITS以及SGS公布數據顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油出口量較7月同期的減少0.1%至增加10%。

五、國內油脂油料供需面

5.1大豆進口及庫存情況

據海關數據顯示，中國7月大豆進口788.3萬噸，6月為825.0萬噸。此外，據Mysteel農產品團隊對2022年9月及10月的進口大豆數量初步統計，其中9月進口大豆到港量預計為610萬噸，10月進口大豆到港量預計為720萬噸。

據Mysteel農產品團隊初步統計，2022年8月份國內主要地區油廠進口大豆到港量預計共108.5船，共計約705.25萬噸（本月船重按6.5萬噸計）。

庫存方面來看，進口大豆銳減疊加油廠開機下滑，豆粕供應收緊，而雙節將近提振需求端，豆粕下游有所回暖，供弱需強之下，豆粕庫存驟降。

據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示，截至8月26日，全國主要油廠大豆庫存上升，豆粕庫存下降。其中大豆庫存為533.7萬噸，較上周增加2.16萬噸，增幅0.41%，同比去年減少159.46萬噸，減幅23%。豆粕庫存為72.85萬噸，較上周減少6.41萬噸，減幅8.09%，同比去年減少24.48萬噸，減幅25.15%。

5.2油廠開機率及壓榨情況

根據Mysteel農產品統計，8月受限電影響，國內主要油廠開機率及壓榨量有所回落，根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示。

本周第34周（8月20日至8月26日）111家油廠大豆實際壓榨量為197.99萬噸，開機率為68.82%。本周油廠實際開機率略高于此前預期，較預估高3.76萬噸；較前一周實際壓榨量增加24.59萬噸。

5.3油脂油料庫存情況

根據Mysteel農產品統計，截至2022年8月19日（第33周），全國重點地區豆油商業庫存約79.395萬噸，較上周減少2.045萬噸，減幅2.51%。

全國重點地區棕櫚油商業庫存約27.535萬噸，較上周增加3.19萬噸，增幅13.10%；同比2021年第32周棕櫚油商業庫存減少10.515萬噸，降幅27.63%。

油脂策略觀點

本周植物油價格運行邏輯主要如下：1.宏觀經濟擔憂升溫，加速回調拖累油脂板塊；2.馬來勞工問題卷土重來，產量恢復有限，9月出口預期有所增加，仍處于累庫基調中；

3.國內棕油進口成本回落至8600附近，利潤回暖提振后市采購，國內供應預期增加；4.豆油庫存達歷年平均水平，雙節降至，消費端有所起色，對價格有所支撐。

操作上，宏觀風險抬頭，油脂盤面有望繼續回歸基本面邏輯，整體處于熊市周期，隨著09合約到期，期現回歸邏輯對盤面的支撐減弱，盤面階段性反彈預計收尾。操作上，本周油脂單邊震蕩偏弱看待，建議觀望或逢高沽空。

來源：曲合期貨