滬鋁期價或出現短暫反彈 滬鋅基本面偏樂觀

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：上周五，上海市場電解對滬鋁2209合約報貼水80-40元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水180-140元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2209合約報貼水110-70元/噸。

供應方面，受利潤影響，氧化鋁供需僅小幅過剩，價格波動有限，且電價及冶煉輔產品價格波動不大，電解鋁成本支撐邏輯仍有效，川渝限電影響剛消退，云南壓電限產消息接踵而至，預計9月電解鋁產量低于337萬噸，同時，電解鋁凈進口量仍難有明顯增加。

消費方面，房地產板塊明顯拖累鋁的終端消費，疊加疫情影響，料傳統消費旺季的整體需求增量或不及預期。

上周，國內電解鋁社會庫存下降1.1萬噸，保稅區庫存下降800噸。盡管消費難見大幅增長，但供應端故事頻發，在市場情緒修復的檔口，鋁價或出現短暫反彈。

策略方面：建議逢低短多。

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期貨行情：上周五，上海市場0#主流報價對滬鋅2210合約報升水740-750元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2210合約報升水410-440元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2210合約報升水680-740元/噸。

供應方面，近期礦供應問題階段性緩和，川渝地區的精煉鋅企業恢復正常生產，預計9月產量約52.6萬噸。

消費方面，以基建為主的鍍鋅板塊為市場帶來消費預期，而壓鑄鋅合金和氧化鋅需求平平，但需警惕疫情對消費的拖累。

上周，國內精煉鋅社會庫存下降2.49萬噸，保稅區庫存下降500噸。從近期表現來看，鋅價大幅回調后下游積極補庫，表明終端的剛性需求尚可，鋅基本面偏樂觀。

策略方面：建議輕倉短多。

來源：曲合期貨