產業鏈成品庫存仍處高位 棉紗上方壓力依舊較大

宏觀方面，鮑威爾在議息會議之前再次發表鷹派講話，進一步強化激進加息預，鷹派加息預期下美國9月加息75個基點概率大幅增加。

俄羅斯關閉“北溪一號”歐洲能源危機升級，通脹加劇，經濟表現不容樂觀，8月歐元區服務業PMI跌破榮枯水平線，最大經濟體德國PMI創18個月以來新低。

國內方面，美元指數持續走強背景下，人民幣對美元匯率大幅貶值，一度逼近6.95口，央行出手下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點穩定匯率市場。

政策面繼續發力，國常會確定依法盤活地方專項債結存限額的舉措，優先支持在建項目，大力發展基建，這些政策都使市場提升了需求端恢復的信心，對商品價格形成了一定支撐。

本周國內文華商品指數本周五收盤報190.93，周內漲2.38，美元指數周五報收108.65，周內跌0.95，WTI周五報收85.41美元/桶，較上周跌1.84美元/桶。

商品方面，鄭棉、鄭紗期價延續震蕩走勢，CCI3128B市場報價15769元/噸，較周初跌93元/噸；C32S紗線現貨價格指數23640元/噸，較上周漲10元/噸。人價格較上周跌450元/噸，周五人棉紗價格CYR30價格17450元/噸，滌紗市場報價11550元/噸，較上周持平。

本周在傳統旺季背景下產業鏈下游走貨繼續好轉，織廠去庫速度較上周明顯加快，全棉坯布庫存39.2天（-2.8），訂單方面，少量大型織廠訂單量可維持至10月中旬，中小廠訂單情況不及大廠，在機訂單維持至中下旬甚至沒有訂單，整體不及往年同期水平。

價格方面，坯布價格持穩為主，實際成交優惠一般，織廠坯布利潤尚能維持在盈虧線上方。棉紗市場成交較好，尤其是低支紗、普梳紗，目前紡企該品種庫存較低，個別工廠出現排單情況。

價格方面，各品種棉紗價格整體持穩為主，棉紗成交過程中優惠較前期減少，常規普梳棉紗即期利潤維持在700元以內。進口紗方面，隨著外紗成本的下移，外盤紗價大幅回落，國內貿易商得以少量補庫，因此近期陸續迎來較多批次船貨，根據TTEB數據顯示進口紗港口庫存在6（+0.3）萬噸附近。

整體來看，海外歐元區能源危機繼續升級，通脹繼續加劇。美聯儲鮑威爾在議息會議之前再次發表鷹派講話，進一步強化激進加息預，美元指數持續走強背景下，大宗商品繼續承壓運行。

國內方面，疫情呈現多點散發的形勢，對經濟擾動持續，市場對需求端的恢復信心不足。

基本面方面，在傳統旺季背景下產業鏈下游走貨繼續好轉，成品庫存去庫速度明顯加快，全棉坯布庫存39.2天（-2.8），棉紗庫存38.2天（-4），企業開機緩慢恢復，備貨積極性也有所提高。

短期來看，需求端整體表現不及往年同期，產業鏈成品庫存依然處于高位，棉紗上方壓力依舊較大，新棉陸續上市，近期需重點關注新疆開稱價格。

中長期看，國內疫情散點發散，市場對需求端恢復信心不足，棉紡市場外銷訂單受挫，內銷訂單不及預期，綜上，建議近期紗廠出貨去庫為主，投資者繼續關注盤面反彈受阻的做空機會。

來源：曲合期貨