小幅上行

易盛農期綜指周評

上周，易盛農期綜指小幅上行。9月9日，收盤報收于1149.83點。

棉花：國際方面，市場對8月美國農業部（USDA）大幅調減美棉產量存在一定質疑。近期，美國棉區干旱緩解，優良率稍有抬升。9月，USDA報告向上修正美棉產量的可能性較大，中國、印度棉花消費量有可能調減，預計美棉短期轉向弱勢。中長期來看，歐洲仍然處于加息周期，全球宏觀維持弱勢，需要進一步關注USDA對美棉產量的調整。

國內方面，上游供應仍然不足，舊作結轉庫存較高，新年度棉花實際播種面積小幅增加，生長進程順利，預計全國增產2.5%。庫存方面，商業庫存維持高位，近兩個月棉花銷售速度緩慢，隨著新棉上市逐步臨近，上游軋花廠銷售壓力較大。需求端，棉紗走貨較前期稍有好轉，但棉花采購依舊偏差。紡織企業成品庫存繼續回落，但仍大幅高于近5年同期。近期，需要重點關注“金九銀十”傳統旺季對下游訂單的拉動情況。綜合來看，預計棉花仍將延續振蕩偏弱運行。

菜籽粕：國際方面，加拿大在經歷2021/2022年度的干旱減產、出口供應大幅萎縮后，相關機構發布的8月報告預計2022/2023年度將恢復正常，產量增加至1840萬噸，出口增長近80%至920萬噸，全球供應緊張局面將改善。另外，加拿大菜籽種植面積預期提高，并且前期生長條件良好，給新季菜籽恢復性增產奠定良好開端。加拿大菜籽供應預期增加，隨著進口菜籽價格回落，國內榨利或重新開啟，目前進口菜籽盤面榨利倒掛有所收窄。

菜油：國內供應預計轉向寬松。一方面，數據顯示，菜油7月進口量已回升至31萬噸的偏高水平；另一方面，第四季度將迎來菜籽到港放量，預計達180萬噸。隨著榨利好轉，不排除繼續買船。在供應增加的預期下，國內菜油持續去庫局面預計有所好轉。

白糖：國際方面，巴西蔗產聯盟公布的雙周數據顯示，8月上半月，巴西中南部地區產糖263.5萬噸，同比下降12.06%。2022/2023年度累計產糖1862.5萬噸，同比降幅12.83%。本年度累計制糖比為44.71%，同比下降1.51%。印度糖業協會于2022年7月22日發布了初步估計的2022/2023榨季食糖產量報告，預計2022/2023榨季印度甘蔗總種植面積約為582.8萬公頃，比2021/2022?榨季甘蔗面積558.3萬公頃高出約4%。如果考慮到部分甘蔗轉為生產乙醇，那么預計印度2022/2023榨季食糖產量可能小幅度下降至3550萬噸，當前2021/2022榨季的食糖產量預估為3600萬噸。

國內方面，截至7月底，本制糖期全國共生產食糖956萬噸（上榨季同期產糖1067萬噸），累計銷售食糖677萬噸，產銷率為70.8%，略低于上年同期的73.7%。

綜合來看，雖然歐洲干旱可能導致甜菜糖減產，國際糖價表現偏強對鄭糖或有提振，但國內糖廠庫存相對偏高，8月銷量可能不理想。另外，今年國內糖料作物種植面積有所回升，若后期產區天氣狀況正常，2022/2023年度食糖產量預計將回升至1035萬噸，9月糖價表現或繼續偏弱。（鄭商所指數開發相關業務，請聯系朱林，0371-65613865）

?來源：期貨日報