宏觀經濟壓力仍存 銅價中期重心仍下移

核心邏輯：短期來看，歐央行加息落地，鮑威爾的講話為9月的政策導向定了基調，近幾天可能進入宏觀靜默期，價相對可以維持平穩運行，但宏觀經濟的壓力仍持續存在，預計銅價中期重心仍下移。

盤面情況：昨日倫銅上漲2.98個百分點，上漲1.62個百分點，國內市場凈多減倉2830手，凈空減倉1300手。

宏觀面上，昨日市場受到華爾街日報一篇文章的影響，擔憂美聯儲將在9月加息75基點，而晚些時候鮑威爾在卡托研究所(CatoInstitute)第40屆年度貨幣會議上上的發言間接印證了這則消息，他表示要繼續采取強硬措施應對通脹。

另外，歐央行1999年來首次加息75bp，并表示將在未來的2-5次會議上持續加息。

基本面上，目前上期所倉單庫存僅剩0.38萬噸，而平均升貼水（長江有色）維持在540元/噸的高位，目前呈現相對明顯的back結構。

必和必拓在智利的埃斯孔迪達銅礦（Escondida）的工人決定舉行罷工，若安全問題得不到解決，將實行無限期罷工。

從盤面來看，昨日漲幅明顯的原因可能是歐央行的加息節奏符合市場預期，而鮑威爾講話后的這一周內將進入宏觀靜默期，一直到9月21號的議息會議之前都不會再有類似的講話，宏觀可能收獲短暫的平靜。

供需支撐較強。供應端，銅精礦港口庫存上漲至97.6萬噸，疊加限電危機解除，各地冶煉產能陸續恢復，短期供應偏寬松。

需求短期內相對較好，當前國內庫存過低，倫銅庫存出現明顯去庫，各地高溫結束，下游開工陸續恢復，加上隨后進入金九銀十的季節性旺季。

但各地疫情多發，可能對供需產生擾動。現貨成交：據上海金屬網，昨日成交一般，升水較前日上漲20元/噸。上午主流時段平水銅升410左右成交，好銅升430元左右成交，濕法及差銅稀少。

策略建議：建議投機者暫時觀望，區間操作，產業端按需采購為宜。

關注點：美聯儲接下來的加息信號、消費。

來源：曲合期貨