白糖日報： 8月白糖銷量好于預期 期價底部小幅反彈

　　 一、行情簡評

　　9月9日，白糖2301合約資金凈流出2.05億元，收于5529，漲幅達到0.69%。8月產銷數據顯示單月銷量達到111萬噸，同比大增20.78%，白糖主力合約今日小幅上漲，但仍處于底部震蕩區間。

　　二、資訊快遞

　　根據泛糖科技信息，內蒙古甜菜糖2022/23生產期或將于9月15日開啟，同時各糖廠開機時間較上年普遍提前。今年天氣和土壤墑情較好，甜菜生長情況較好，為糖廠提前開榨提供了基礎，除1家開機時間同比持平外，其余糖廠開機時間提前3~25天不等。

　　根據糖市場顧問CovrigAnalytics的一份報告，歐盟供應平衡正在從2021/22年度(10-9月)的67萬噸過剩轉為短缺，這主要是因炎熱干燥的夏季過后種植面積和產量下降。CovrigAnalytics不認為歐洲的甜菜糖廠提前結束加工，從而減少冬季高峰期的能源需求。據預估，35%-38%的歐盟工業仍然依賴。該報告預計，由于供應短缺，糖進口將會增加，并認為精制糖的進口可能會超過原糖，因精制糖可以直接銷售給消費者。到2022/23年度，歐盟原糖進口僅會增加10萬噸，達到92萬噸。CovrigAnalytics預計，在2023年第二季度左右，隨著亞洲(印度、泰國)產量的增加，歐洲將購買更多的精制糖。

　　根據國際糖業組織的數據，2022/23榨季全球食糖料出現供應過剩，預估過剩量為560萬噸，主要因為巴西糖產量增產預估。

　　三、分析

　　白糖2301合約前20席位期貨公司持倉數據顯示，今日多單倉位減少16423手至287896手，空單倉位減少19347手至351066手，凈持倉為空單63170手。

　　就多倉而言，有國泰君安期貨、東證期貨和創元期貨3家機構席位多單增倉超百手；就空倉而言，有中糧期貨、永安期貨、廣發期貨和浙商期貨4家機構席位空單增倉超百手。

　　白糖2301合約，凈持倉數量排名前三席位的凈多單量明顯少于凈空單量，其中中信期貨席位下的凈空單量比較突出。

　　四、機構觀點

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　　國內糖市現貨價格弱勢穩定，交投不多，中秋假日臨近，階段性需求減弱拖累糖價。不過中秋備貨期間的8月糖市整體銷量不錯，高于市場預期，8月產銷數據顯示單月銷量達到111萬噸，同比大增20.78%。價格上，當前鄭糖價格下跌運行至新糖成本附近搖擺。新供應方面關注進口糖壓力，之前商務部預報8月配額外食糖預期到港約41.8萬噸。邏輯與觀點：產業供應面依舊偏空與預期成本支撐間的博弈，糖價低位震蕩，承壓運行。

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　　當前國際糖市處于相對中性階段，由于北半球進入生產季節，市場焦點開始投向歐州食糖壓榨，歐盟預計新季食糖將出現供應不足的可能。這可能減輕了其他主產國增產帶來的壓力。國內糖市：截至8月底，全國累計銷售食糖788萬噸，累計銷糖率82.5%；8月食糖單月全國銷量為111萬噸，數據遠高于近五年同期水平。不過現貨市場糖價維持相對穩定，期貨盤面價格相對弱勢整理。操作上，建議鄭糖2301合約短期在5400-5580元/噸區間高拋低吸。

　　方正中期期貨：

　　2022/23年度全球食糖可能過剩，應關注后期巴西產糖進度及印度開榨后情況。廣西發布《廣西糖料蔗生產保護區管理辦法》，有助于保證糖料蔗種植面積的穩定，當前看對市場略有偏空影響。國內8月食糖銷量超過預期，但工業庫存是2016年以來僅次于去年的第二高水平。還有，今年國內糖料作物種植面積有所回升，若后期產區天氣狀況正常，則2022/23年度食糖產量預計將回升至1035萬噸。國際市場，預計9月糖價表現可能繼續偏弱，逢高做空仍是主要操作策略。

　　五礦期貨：

　　原糖反彈后回落，國內消費延續低迷，壓制明顯，但目前價位已低于主產區制糖成本，內外價差居高不下對底部有一定支撐，短期也難大跌，鄭糖預計維持底部偏弱震蕩。

　　廣發期貨：

　　現貨庫存較大，期貨市場遠期悲觀導致基差中短期維持偏強震蕩為主，綜合來看，糖價下跌空間有限，但往上驅動不強。

（文章來源：研究中心）

來源：東方財富