大豆供應寬松 成本端支撐減弱或限制豆粕漲幅

一、行情回顧

市場預期美豆產量創紀錄且南美播種面積擴大，加之阿根廷大豆出口增加，可能加劇國際大豆市場的競爭壓力，美豆繼續走跌。國內基本面低庫存支撐抗跌走勢。

M2301主力合約報收于3860元/噸，漲幅0.6%，23元/噸。今日開盤價3860元/噸，最低價3835元/噸，最高價3923元/噸；成交量825922手，持倉量1397782手，日增倉-10540手。

二、消息面情況

1、9月8日國產豆粕現貨報價（元/噸）

2、國家糧油信息中心：預計2021/22年度我國進口大豆9100萬噸

國家糧油信息中心9月8日消息：海關數據顯示，2022年8月份我國進口大豆716.6萬噸，比上月的788.3萬噸減少9.1%，比上年同期的948.8萬噸減少24.4%。

1-8月我國累計進口大豆6132.9萬噸，同比減少8.6%。國內進口大豆壓榨利潤長期虧損，國內蛋白粕及油脂需求下滑，部分企業降低商業庫存滿足壓榨需求，政策性進口大豆持續投放增加市場供應，均對大豆進口產生抑制。

2021/22年度前11個月（2021年10月至2022年8月）我國累計進口大豆8389萬噸，比上年同期減少902萬噸，降幅為9.7%。

根據船期監測，預計9月份我國進口大豆700萬噸左右，低于上年同期的1636萬噸，為過去5年同期最低水平，預計2021/22年度我國進口大豆9100萬噸，低于上年度的9979萬噸，減幅8.8%。

養殖已進入上行周期，價格上漲、養殖利潤好轉、產能擴張及豆粕添加比例提高，帶動大豆消費需求回升，預計2022/23年度我國大豆進口量將回升至9500萬噸。

3、ANEC預計9月份巴西大豆出口量為390萬噸

外媒9月7日消息：巴西全國谷物出口商協會(ANEC)稱，2022年9月份巴西大豆出口量預計為390萬噸，低于去年9月份的470萬噸。

4、海關總署：8月份中國大豆進口量同比降低24.5%

9月7日海關數據顯示，中國8月份大豆進口量為717萬噸，較上年同期的949萬噸降低24.5%，創下2014年以來的同期最低進口量。

7月份中國進口788萬噸大豆，同比降低9%，創下2016年以來同期最低值。海關數據顯示，今年1至8月中國進口6133萬噸大豆，同比下降8.6%。

今年中國大豆壓榨利潤長期低迷，影響到油廠的進口需求。美國農業部在8月份的供需報告里預測2021/22年度（10月至9月）中國大豆進口量為9000萬噸，較上年的9976萬噸降低9.8%。

5、截至8月31日，阿根廷農戶已銷售約2300萬噸2021/22年度大豆

阿根廷農業部發布的報告顯示，阿根廷農戶的大豆銷售步伐繼續落后上年同期。截至8月31日，阿根廷農戶已經預售2,300萬噸2021/22年度大豆，比一周前高出27萬噸，低于去年同期的2,892萬噸。

三、后市展望

國際市場，進入9月，美國新季大豆生長狀況基本定型，市場對于今年美豆的單產分歧不大，由于面積同比增長，大豆豐產預期較強，隨著美豆即將收獲上市，市場供應增加，美豆反彈空間受限。

美國農業部將于9月12日公布月度供需報告，市場密切關注美國官方如何評估美豆產量。巴西大豆即將進入生產季，分析機構StoneX評估的巴西產量有望達到創紀錄的1.536億噸，同比增長24%。全球遠期大豆供應更為寬松，對美豆價格構成潛在的壓力。

國內市場，近期油廠開及壓榨大豆數量較多，但養殖需求旺季開啟并伴隨著雙節前備貨需求展開，飼料養殖企業提貨積極性較高，豆粕成交較好庫存繼續下降增加油廠挺價動力。目前豆粕基差報價已經達到800運/噸以上，且普遍油廠9月份已無可銷售合同。

總體，近期高基差給豆粕盤面帶來較強的支撐，不過在美國大豆產量即將確立且南美大豆豐產預期背景下后期大豆供應有望增加將限制大豆期價，成本端支撐減弱或限制國內豆粕價格漲幅。

M2301短期關注4000一線的壓力位置。后續重點關注美豆產量、南美天氣情況、國內大豆到港量及豆粕庫存變化。

來源：曲合期貨