甲醇 維持偏強格局

? ?甲醇作為重要的能化商品，不僅可能受到其他化工品集體漲價情緒影響，亦可能受到氣制成本抬升帶來的價格重心上移驅動。受俄羅斯關停“北溪－1”管線影響，預計國內甲醇期貨2301合約有望維持偏強姿態運行。

8月下旬以來，受益于國內外甲醇供應端收縮的提振，甲醇期貨2301合約下探至2393元/噸一線止跌企穩。在完成二次探底以后，期價步入振蕩上行的走勢。上周末在俄羅斯關停“北溪-1”管線事件的驅動下，本周初甲醇期價“換擋加速”，強勢拉升至2650—2700元/噸區間。

俄羅斯徹底關停輸歐天然氣

眾所周知，俄羅斯天然氣進入歐洲主要有4條管線，分別是“北溪”管線、“亞馬爾-歐洲”管線、“烏克蘭”管線和“土耳其溪”管線。前二者主要將天然氣輸往西北歐地區（德國、法國、比利時與荷蘭），因為該地區每年對天然氣的消費量較大。由于上述區域經濟發達，天然氣基礎設施完善，因此才會有歐洲重要天然氣價格風向標——荷蘭TTF基準天然氣期貨。不過據了解，“北溪-2”管線雖于去年8月建成，但未能拿到運營許可便宣告關停“胎死腹中”。而“北溪-1”管線也因今年俄烏沖突爆發后屢遭歐盟制裁干擾，作為反制措施，俄羅斯不斷壓縮該管線輸氣量，9月初索性直接關停。

此外，“亞馬爾-歐洲”管線則于去年年底就已經關停。而輸往中歐的“烏克蘭”管線（兄弟/聯盟管道）于今年5月停止輸氣，輸往南歐的“土耳其溪”管線也于今年6月下旬關停。換言之，目前俄羅斯徹底關上了輸往歐盟管道天然氣的“閥門”。

歐盟“氣荒”加劇且彌補措施不足

可以看到，俄羅斯對歐盟實施的“斷氣”制裁已經令歐洲國家陷入能源危機之中。據統計，2021年歐盟進口天然氣達372.8億立方米，其中進口管道天然氣293.1億立方米，進口液化天然氣79.7億立方米，二者分別占比78.62%和21.38%。其中歐盟進口俄羅斯管道天然氣和液化天然氣合計占比高達42.4%，為158.07億立方米。

在缺失42.4%天然氣進口量的背景下，歐盟應對能力卻十分有限，導致夏季高溫天氣下，歐洲電力價格暴漲，民眾苦不堪言。雖然今年以來，歐盟積極采取“開源、節流、增儲備”的措施，但接下來可能較難熬過2022年的冬天。歐盟要求各成員國天然氣庫存在今冬（11月1日）前至少達到其儲氣能力的80%，而截至8月底，除了少數幾個國家達標外，多數歐洲小國依然處在“溫飽線”以下，未能達標。據估算，以目前歐盟各成員國天然氣儲備庫存量來看，如果沒有極寒天氣加持，預計可以勉強維持到明年3月底。而一旦出現極寒天氣，歐盟各成員國將無法支撐到明年1月底，屆時面臨徹底斷氣的風險。

歐盟化工品地位較高對甲醇產能存在影響

據統計，在歐盟天然氣消費行業中，有31%用于供熱和供電，27%用于工業，24%用于居民生活，剩下的18%用于商業和其他領域。如果今年冬季歐洲地區遭遇極寒天氣，那么歐盟除了降低能源消費外，壓縮部分領域的天然氣消費也勢在必行，預計壓縮工業領域的天然氣消費首當其沖。

歐洲化工業40%以上的原料來自天然氣，并且生產流程中也大量依賴天然氣。“氣荒”不但會引發歐洲高端和特種化工品供應短缺，而且化工品生產成本也將明顯提升，從而帶動全球化工品價格中樞上移。歐洲全年甲醇總需求在900萬噸左右，進口依存度超50%。換言之，“氣荒”帶來的歐洲甲醇供應和需求空白需要從其他地區填補。在全球化工品貿易一體化程度較高的背景下，勢必會導致連鎖反應出現，造成第三方進口貨源減少，形成其他區域供應缺口。

此次俄羅斯關停“北溪-1”管線猶如“蝴蝶效應”，正在“扇動翅膀”引發其他地區化工品短缺和能源危機的傳導。甲醇作為重要的能化商品，不僅可能受到其他化工品集體漲價情緒影響，亦可能受到氣制成本抬升帶來的價格重心上移驅動。受此影響，預計國內甲醇期貨2301合約有望維持偏強姿態運行。（作者單位：寶城期貨）

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?來源：期貨日報