純堿整體供應偏緊張 甲醇期貨下游有所改善

【方面】

受冷修增長影響，昨日期堿下跌。8月玻璃中下游短暫補庫結束后，產銷率轉差，原片庫存再度累積。目前深加工需求仍無明顯改善，疊加國內疫情抬頭，旺季預期存在落空可能，浮法玻璃冷修計劃陡然增多。

據統計，9月存冷修計劃的產能合計產能3050噸/日，不排除還有更多冷修加入。浮法產能縮減帶動純堿剛需走低，期堿回落。不過由于光伏還有投產，整體純堿剛需收縮程度預計有限。

隨著下游訂單回流堿廠，預計堿廠走貨環比還有上升空間，同時堿廠開工率預計也將走高，四季度供需預計雙升，整體供應偏緊張。

目前純堿上中下游庫存均在低位，供應偏緊格局下現貨下行動力有限，而主要下游利潤不佳現貨上行動力也不明顯，預計現貨價格將橫盤運行。期堿貼水現貨較大，存在多配價值。

【方面】

9月6日，合約延續漲勢，開盤2631元/噸，收盤2684元/噸，漲53元/噸。現貨市場內地地區穩中有升，沿海地區重心上移，漲幅在15-70元/噸。基本面來看，近期甲醇企業裝置檢修計劃減少，開工負荷小幅回升，但同比處于低位。甲醇進口量預期縮減，但沿海地區庫存消化速度較為緩慢。

成本方面，近期坑口煤價堅挺運行，成本有一定支撐。

利潤方面，煤制甲醇目前處于虧損，氣制甲醇還有一定利潤，下行空間相對有限。從需求端來看，傳統下游開工出現好轉跡象，甲醛、醋酸等開工略微回升，氯化物產物、二甲醚產量或增加；持續關注MTO裝置情況。

整體來看，甲醇供應逐步恢復，下游需求環比有所改善，反彈，化工板塊支撐增強，疊加下游需求改善，甲醇近期偏強震蕩看待。

風險提示：關注原油價格波動，宏觀環境變化，下游開工恢復情況。

來源：曲合期貨