鐵礦石終端需求尚未落地 關注鐵水產量恢復情況

1、基本面：6日港口現貨成交94.3萬噸，環比下降2.8%，本周平均每日成交95.7萬噸，環比下降3.1%。本周澳洲發貨量基本維持，巴西發貨量明顯回升，北方港口到港量基本維持，沿江到港減量明顯。

疏港量仍舊維持小幅增加，新一期港口庫存再度去化，一方面是鋼廠提貨增加，另一方面是臺風天氣影響正常到港節奏。上周鐵水產量繼續回升，但鋼廠盈利率大幅下滑，多家鋼廠進入毛利小幅虧損階段。

2、基差：日照港PB粉現貨741，折合盤面791.9，01合約基差100.4；日照港金布巴粉現貨708，折合盤面783.8，01合約基差92.3，盤面貼水。

3、庫存：港口庫存13793.81萬噸，環比減少242.65萬噸。

4、盤面：20日均線下，收盤價收于20日均線之下。

5、主力持倉：主力凈空，空增。

6、預期：近期國內疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現。值得注意的是，鋼聯口徑公布的高爐利潤繼續回落，關注后市鐵水產量恢復的持續性。

極低的鋼廠庫存或將成為潛在的利多因素，關注節前補庫的預期。國常會再吹穩經濟暖風，持續政策細則9月上旬應出盡出。操作上仍然建議以反彈拋空為主。I2301：短期關注700阻力位。

利多：

1、穩經濟下地產與基建等終端需求預期支撐。

2、鋼廠需求仍在持續放量，鐵水產量繼續回升。

3、極低的鋼廠庫存后期或將催動補庫需求釋放。

4、人民幣不斷貶值提升進口礦落地成本。

利空：

1、終端需求尚未兌現。

2、國內疫情仍有擾動。

3、唐山部署粗鋼壓減目標，云南省鋼協發布限產通知，關注后市行政性減產會否加碼。

當前主要邏輯：

終端需求尚未落地，市場反復考驗預期。

主要風險點：

1、海外發運不及預期。

2、國內疫情發展。

來源：曲合期貨