白糖供應壓力增大 棉花下游需求好轉

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邏輯：周二，白糖2301合約寬幅震蕩為主，收盤報價5525元/噸，漲幅0.15%；交易所前二十會員持倉中，SR2301合約多單持倉293939手，空單持倉359434手，多空比0.82。

據鋼聯數據，周二白糖企業報價下調0-10元/噸，深加工企業報價5660-6350元/噸；配額內所進口的巴西產白糖利潤為755元/噸，環比變化-1.31%；配額外所進口的巴西產白糖利潤為-465元/噸，環比變化約-2.65%。

歐洲干旱引發產出憂慮，支撐市場，但進口糖或將大量到港，供應壓力較大。需求方面，下游備貨需求仍無明顯提升，國內市場處于旺季不旺，但8月產銷數據好于預期，后續關注印度新榨季出口政策的變化。綜合來看，多空交織下，預計市場短期或震蕩為主。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

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邏輯：周二，合約CF2301收盤報價14540元/噸，較上一交易日結算價上漲95元/噸，漲幅0.66%；持倉量約43.97萬手，日增倉-7807手。

現貨方面，國內棉花現貨價格穩中有跌，隨著新棉的上市，國內棉花供給充足，疊加北美天氣好轉，減產預期減弱；下游需求好轉，織布廠的開機率穩步上升，據鋼聯數據，截至9月2日織布廠周度開機率為40.2%，且紡紗廠折庫天數連續4周下降。

持倉方面，9月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約28.99萬手，空單持倉約28.30萬手，多空比1.02，凈多持倉約為0.69萬手。

整體來看，當前棉花供給充足，疊加傳統需求旺季的來臨，下游需求持續好轉，但美元仍有走強預期，中長線或將壓制棉價，預計短期內棉價寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。