滬鋅緊平衡狀況延續 滬錫市場擾動不明顯

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背景分析：外盤市場LME隔夜收3197.5，62，1.98%。

現貨市場長江有色市場0#鋅平均價為24,590元/噸，較上一交易日增加120元/噸；上海、廣東、天津、濟南四地現貨價格分別為25,910元/噸、24,160元/噸、24,550元/噸、24,600元/噸。

核心邏輯：

能源矛盾下多頭資金依然強勢，對盤面起到一定支撐作用。國內限電地區已恢復正常供電。供應端8月精煉鋅預計產量再度下調，緊平衡狀況延續。7月國內精煉鋅產量降低，下降幅度超過前期預期。

環比減少1.26萬噸或環比減少2.57%，同比減少3.93萬噸或7.63%。截至9.5日SMM七地鋅錠庫存總量為11.03萬噸，較9.2日減少11400噸。

消費端，目前下游消費仍舊一般，進入9月傳統消費旺季需求或有提升。短期內下方空間相對有限，難以達到7月中旬的前低，不建議追空。

操作建議：多單謹慎持有。

風險因素：海外能源危機。

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背景分析：外盤市場LME隔夜收21625，470，2.22%現貨市場長江有色市場1#錫平均價為181,500元/噸，較上一交易日增加1,500元/噸。

核心邏輯：

上周云南江西兩省錫錠冶煉綜合開工率為58.71%，在云南稍增江西微降的影響下整體仍舊維持平穩。考慮到目前加工費維持平穩，市場原料端擾動不明顯，預計短期冶煉廠開工率將繼續持穩運行。

需求端，國內主流冶煉廠已結束檢修，原料需求預計將恢復正常水平。不過金九銀十需求提振有限，煉廠復產成品入市繼續給與上方壓力。目前錫價波動較大，謹防追空。

操作建議：觀望。

風險因素：礦端供應。

來源：曲合期貨