不銹鋼下游逐漸恢復 滬鎳寬幅波動重心下移

【行情復盤】

本周價下跌，最高177790，收于161610，跌7.23%。本周收漲。最高漲至15710，最終收于15645，漲1.23%。

【重要資訊】

1、菲律賓眾議院小組于2022年8月24日批準了一項針對采礦業的新財政制度，預計在實施的第一年全年將產生375億菲律賓比索。眾議院委員會批準了一項法案，該法案提出了適用于所有現有和潛在大型金屬礦山的合理化和單一的財政制度，無論其位置如何。

該委員會通過了財政部的版本，該版本將“將國家對采礦業的有效稅率（考慮到所有稅收）從現行制度下的38%提高到51%。

據Mysteel了解，一項法案修改需提交國會并得到總統簽字同意方可實施，一般需要3-5年時間。目前該法案僅為眾議院提案，尚未經國會討論并通過，短期內落地實施可能性極低。

2、據Mysteel調研全國8家樣本生產企業統計，2022年8月國內精煉鎳總產量15716噸，環比減少3.50%，同比增加13.12%；2022年1-8月國內精煉鎳累計產量114285噸，累計同比增加8.25%。

目前國內精煉鎳企業設備產能18230噸，運行產能15183噸，開工率83.29%，產能利用率86.21%。預計9月全國精煉鎳產量15500噸，環比減少1.38%，同比增加8.37%。

【宏觀信息】

9月2日，在工業和信息化部舉行的主題新聞發布會上，工業和信息化部原材料工業司副司長張海登介紹，近期工業和信息化部聯合有關部門發布了工業碳達峰實施方案，對原材料工業進行了總體部署。

同時，牽頭制定有色金屬、建材行業碳達峰方案，擬于近期發布實施；配合制定了石化化工、鋼鐵行業碳達峰方案。拐點難現！歐元區7月PPI同比增37.9%超預期。

美國勞工部周五公布的數據顯示，8月份新增非農就業人數31.5萬，高于預期，7月份修正后為增加52.6萬。失業率出人意料地升至3.7%，勞動力參與率上升，工資增長依然穩健。這份報告喜憂參半，凸顯了勞動力市場的持久性，并對美聯儲放緩需求和通脹的努力構成考驗。

【基本面信息】

（一）據Mysteel調研，2022年8月份新口徑國內40家不銹鋼廠粗鋼產量初步統計為229.5萬噸，月環比減8.82%，同比減21.99%。8月不銹鋼市場繼續延續劣勢，鋼廠利潤低，8月國內不銹鋼全系別均大幅減產。

其中：200系72.75萬噸，月環比減10.4%，年同比減17.92%；300系127.56萬噸，月環比減4.81%，年同比減17.46%；400系29.19萬噸，月環比減20.42%，年同比減42.8%。

Mysteel調研，9月份國內40家不銹鋼廠粗鋼初排產246.8萬噸，預計月環比增7.5%，環比增量主要集中在300系、400系。其中：200系75.00萬噸，預計環比增3.1%；300系138.36萬噸，預計環比增8.5%；400系33.44萬噸，預計環比增14.6%。

（二）2022年9月1日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量81.86萬噸，周環比下降6.69%，年同比上升14.22%。其中冷軋不銹鋼庫存總量37.29萬噸，周環比下降4.45%，年同比下降11.10%，熱軋不銹鋼庫存總量44.57萬噸，周環比下降8.49%，年同比上升49.94%。

本周全國主流市場不銹鋼社會庫存整體去庫明顯，月末大廠集中結算疊加市場剛需采購增加，全系別整體呈現消化態勢。其中300系及400系資源以無市場及地區性市場消化最為明顯，200系資源去庫以佛山市場及無錫市場為主。

300系方面，不銹鋼庫存總量41.48萬噸，周環比下降5.60%，年同比上升2.71%。本周300系資源消化明顯，體現在無錫市場及地區性市場，佛山市場300系資源小幅增加。

無錫市場本周周內冷熱軋到貨均不明顯，月底急單采購釋放，疊加月底大廠資源集中結算，冷熱軋均有明顯降幅。

【交易策略】

鎳價主力合約寬波動重心下移，甚至跌破前期震蕩區域下沿走勢疲弱。杰克遜霍爾銀行年會美聯儲表態偏鷹，歐洲央行加息也有升溫，而主要經濟體制造業數據疲弱，需求憂慮有所升溫，有色承壓。

從供給來看，8-9月電解鎳產量或有環比小幅回落。LME震蕩去庫存延續，保稅區鎳豆庫存也有下降。需求端來看，限電緩解不銹鋼下游加工逐漸有所恢復。

新能源動力電池對硫酸鎳需求仍將回升，有利于鎳豆去庫存，限電對新能源汽車下游影響也緩和。鎳2210主要波動區間在16-18.5萬元之間，關注下沿收復意愿，若修復乏力則可能進一步下探支撐，下檔或在15-15.5萬元附近。

不銹鋼微漲，在鎳下跌過程中，不銹鋼強于鎳。周度庫存數據顯示300系不銹鋼繼續降庫存，近期需求有所好轉均帶來支持。內蒙鉻鐵生產有部分供給擾動。

合約近期波動區間14700-16500。近期注意期現貨庫存變化，以及電力供應改善后是否出現進一步需求修復。此外基差近期顯現收窄，注意是否轉負。現貨相對暫平穩，而期貨波動反復。

來源：曲合期貨