玻璃供應將小幅減少 純堿產量或顯著增加

一、行情綜述

1.一周回顧

8月在現貨補庫的帶動下一度反彈，但最終再度跌回前低。震蕩偏弱，留出長下影線，主要是因為西南限電造成供應減少，打亂了市場的運行節奏。

本月玻璃現貨先揚后抑，廠家庫存一度快速去化，但終端并沒有顯著改善，投機補庫需求快現快退。純堿現貨在8月逐漸企穩，部分地區輕堿價格甚至出現回漲，但下游需求亦無明顯改善，同時下游按需采購的心態依然持續。

2.純堿供需

國內純堿市場穩中偏弱運行，價格有所下調。隆眾資訊數據監測，2022年8月份純堿產量為213.66萬噸，純堿整體開工率為73.42%，在產企業開工率為73.93%。

庫存方面，月初純堿庫存在56.89萬噸，月底純堿庫存在49.98萬噸，庫存減少6.91萬噸，降幅12.15%。

月初至上旬，純堿市場延續7月份弱勢，企業出貨一般，下游浮法玻璃企業面臨較大的成本壓力，采購積極性不高，純堿整體庫存小幅增加。

中旬開始，四川、重慶等地區在高溫干旱天氣的持續影響下，區域內電力供需緊張加劇，堿廠裝置停車或維持低負荷運行，外加部分企業執行計劃內檢修，導致純堿整體開工及產量出現下降，局部地區貨源供應偏緊張，純堿整體庫存開始呈現下降趨勢。

下旬至月底，部分企業開始控制接單或直接封單，供應端的減量讓部分企業開始上調其純堿價格，純堿市場成交重心小幅上移。

3.玻璃供需

華北市場中上旬成交較好，由于價格降至低位以及下游幾無存貨，貿易商及加工廠視情況采購備貨，生產企業出貨較前期加快，庫存削減明顯，價格亦多次上漲。

但中旬開始，隨著下游備貨基本完成，采購節奏放緩，市場交投較弱，加之部分地區受到疫情影響，當地企業產銷率較低。價格方面穩定為主，僅少數企業略有優惠，沙河市場抬價幅度有所減小，成交靈活。

華東浮法玻璃市場月內價格先漲后跌，月初伊始，浮法玻璃產銷率提升明顯，刺激華東區域浮法玻璃實物庫存轉入下滑，但伴隨著階段性采購結束以及產品向下繼續消化受阻情況下，玻璃產銷再度放緩，下旬當地行業庫存轉為增加，價格亦再度下滑。

華中市場本月前期因漲價刺激，下游投機性補庫意愿被激發，價格有所上漲，產銷較好狀態持續到月中旬，后因需求無起色，下游拿貨意愿轉弱，多以消化前期庫存為主，部分貿易商降價拋售前期備貨，疊加限電影響下游開工，原片價格僵持至月底后下滑。

華南市場本月初產銷尚可，疊加受外圍漲價影響，報盤價格有所上漲，中旬左右產銷轉弱后價格持穩為主，月末因下游采購積極性一般，疊加供應面或有增加，價格多下調40元/噸。

西南市場運行較為曲折，僅月初價格低位后出現上漲，主要下游剛需補庫、企業扭虧意向較強，且周邊市場價格均有不同幅度調整，帶動西南企業價格調漲，出貨情況向好。

但中下旬，川渝市場基本按下了暫停鍵，一方面，川渝地區受高溫天氣影響，下游加工企業多數處于停產狀態，市場需求停滯；另一方面，成都地區疫情不斷發酵，下游備貨意愿平平。云貴地區整體備貨情緒不佳，下游多以剛需補庫為主，整體產銷一般。

8月份雖凱里凱榮500噸進入冷修，但供應高位的局面難以改善，故庫存仍處高位。西北市場部分價格調漲后趨于穩定，受價格上漲影響，中上旬成交情況相對良好，但伴隨下游補庫熱度下降，產銷情況開始走弱，且周邊市場價格下降沖擊下游觀望情緒漸濃，庫存呈現小幅增加。

臨近月底，青海一條600噸產線進入冷修狀態，預計下月初有企業存改產超白計劃。東北市場中上旬成交活躍，價格多次上漲，隨著下游采購意向減弱，產銷有所減弱，當地價格多穩定，部分企業外發價格有所下滑。

二、后市展望

1.邏輯思路

9月份預計浮法玻璃行業放水產線有4-5條，預計供應將小幅減少，繼續支撐價格，因此對于9月而言，即使地產需求依然疲軟，但我們對于的價格并不太悲觀，何況目前玻璃期貨還有200元的貼水。

相反對于純堿而言，光伏生產線投產進程并不快，浮法玻璃冷修有些超預期，因此需求端預計并不會有大幅提振。而隨著檢修期過去，純堿產量預計將顯著增加，庫存有重新累積的風險。

2.交易策略

單邊空sa2211合約，套利關注多fg01-sa01價差。

三、風險提示

光伏玻璃投產超預期；純堿產量恢復不及預期。

來源：曲合期貨