焦煤重心再次下移 焦炭成本支撐存轉弱預期

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核心邏輯：目前焦煤基本面較差，且長期來看存繼續走弱的趨勢，市場情緒偏悲觀，期價維持震蕩下行。

供應端來看，山西強降雨影響逐漸消退，國內自身煤礦產量高位企穩，進口方面蒙煤和俄煤均有進一步增長的空間，其中蒙古國三大口岸日通車數已逾1100車，遠高于去年同期水平。

需求端焦化廠產能利用率不斷回升，復產看似熱火朝天，但在地產低迷制約黑色金屬終端需求的背景下，鋼價的旺季下行削弱了市場對復產邏輯的信心，若從地產低迷且進口煤增量釋放的角度出發，則后續焦煤基本面將進一步走弱，持續給予期價壓力。

總之，隨著蒙煤進一步增長的信號釋放，市場再次下調對焦煤基本面的預期，合約重心再次下移，短期內建議維持偏空思路對待，重點關注近期蒙煤口岸通車數變化。

參考策略：觀望。

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核心邏輯：在黑色終端需求本就疲弱的背景下，焦煤供應再傳利空，成本支撐減弱的預期驅動焦炭期價弱勢下行。

供應端來看，至9月2日當周，全國樣本焦化廠焦炭日產合計115.11萬噸，環比再增2萬噸，但近期鋼價再次走弱，盈利鋼廠占比由6成降至5成，或暗示本輪復產已臨近尾聲。

需求端，247家鋼廠鐵水日產233.6萬噸，環比上周增4.2萬噸，隨著鋼廠繼續復產，預計鋼價壓力逐漸向上游傳導。

總得來說，終端需求疑慮尚存，而焦炭成本支撐存轉弱預期，帶動合約重心繼續下移，短期內建議維持偏空思路，關注蒙煤口岸通車數變化。

參考策略：觀望 。

來源：曲合期貨