滬鎳宏觀情緒偏空 不銹鋼價格仍偏弱震蕩

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背景分析：外盤市場9月1日LME開盤21000美元/噸，收盤20505美元/噸，較前日收盤價21370美元/噸跌4.05%。現貨市場9月1日俄鎳升水4500元/噸；金川升水7800元/噸；挪威升水8200元/噸；BHP鎳豆升水3500元/噸。

核心邏輯：滬2210昨下午收于165020元/噸，較上一交易日結算價跌2.95%。宏觀，歐美通脹仍嚴峻，歐央行管委、美聯儲官員接連放鷹打壓鎳價。

基本面，供給，鎳鐵國內減產但印尼回流，整體依然過剩，鎳中間品繼續回流，7月高冰鎳進口1.27萬噸，鎳濕法中間品進口8.98萬噸，硫酸鎳和純鎳原材料供應充足，國內純鎳產量同比有望繼續增長。

需求，9月排產小幅上升，新能源帶動硫酸鎳消費但鎳豆制硫酸鎳仍無經濟性，硫酸鎳以中間品原料為主。

庫存仍偏低，昨日LME庫存54540噸，上期所期貨庫存2321噸，低庫存對盤面擾動依然存在。綜上，宏觀情緒偏空，基本面整體支撐有限，鎳價偏弱。

操作建議：單邊逢高沽空。

風險因素：印尼鎳中間品產量不及預期；地緣政治風險。

【不銹鋼】

背景分析：現貨市場9月1日無地區不銹鋼現貨（304/2B2.0卷價）：宏旺投資16020元/噸，持平。佛山地區不銹鋼現貨（304/2B2.0卷價）：宏旺投資16070元/噸，持平。

核心邏輯：2210昨下午收于15385元/噸，較上一交易日結算價跌0.36%。供給，不銹鋼廠8月產量預計環比減8.82%，9月排產小幅上升，印尼回流預計增加，供應整體偏松；需求，現貨價格持穩，成交氛圍有所回落。

庫存，9月1日主流市場社會庫存81.86萬噸，周環比降6.69%，年同比升14.22%，其中300系庫存41.48萬噸，周環比降5.60%，年同比升2.71%。綜上，不銹鋼本周去庫但供應預期增加，價格仍偏震蕩。

操作建議：觀望。

風險因素：去庫不及預期。

來源：曲合期貨