“滯脹”壓力下需求受限 原油重心或逐步下移

市場消息：

1.有“大宗商品風向標”之稱的波羅的海干散貨運價指數（BDI）近期持續下行，目前已創2020年6月以來新低。路透商品研究局指數（CRB）本周反彈遇阻，出現明顯回落。

2.德國方面表示，今年冬天將不能再依賴俄羅斯的天然氣供應，因為歐洲正面臨能源危機的關鍵時刻，北溪1號天然氣供應本周因維護而中斷，預計下個月將有更多情況。

市場表現：

NYMEX10合約86.61跌2.94美元/桶或3.28%；ICE布油期貨換月11合約92.36跌3.28美元/桶或3.43%。中國INE合約2210跌11.7至706.1元/桶，夜盤跌15至691.1元/桶。

總體分析：

美聯儲及全球主要央行持續加息背景下，市場對經濟衰退和需求轉弱擔憂加劇，國際油價繼續下跌。目前通脹壓力下全球經濟增長承壓，需求預期變動是年內主要交易產量。

而短期歐佩克可能減產，緩解近期擔憂情緒，同時目前處于消費旺季尾期助力庫存下降。短期多空因素交織，震蕩反復，供給產量更多為情緒因素，不具有持續性，中期壓力仍存，高波動特征依然延續。

從中期角度看，全球經濟格局及貨幣政策更加復雜，油價很難出現單邊趨勢行情，全球通脹壓力不減，疊加疫情反復，全球步入加息周期，“滯脹”壓力下需求受限，再度負反饋至油價。

四季度市場過剩壓力仍存，年內整體高油價高波動將是常態，重心或逐步下移，而引致全球經濟、利率、匯率等波動率提升，大類資產配置中，需增加避險品種及策略，對沖市場β風險。

從近期市場表現看，VIX指數高位，跨期價差走強，back結構延續，價差上行。目前高波動階段，趨勢投資者謹慎參與，區間操作者考慮波動率機會，高硫燃油裂解價差走闊關注。

關注重點：地緣沖突、伊朗和談進展、美聯儲貨幣政策、庫存變化。

來源：曲合期貨