PVC短期供需面改善 苯乙烯需求邊際修復

【PVC】

期貨市場：常州市場變化不大，期貨弱勢震蕩，一口價報盤下調，基差報盤為主，終端下游逢低剛需采購，部分掛單在6250點位成交，交投一般。5型電石料現匯庫提參考6430-6550（-50/-30）元/噸，點價V01+200至+300，基差穩定。

核心邏輯：上周PVC開工率69.3%（-3.2%），六連降，新增2家企業檢修，涉及125萬噸，計劃在本周開始，湖北、四川因限電停減產的企業預計月底恢復，其余廠家仍以降負為主，8月檢修新高，透支部分秋檢，9月若重啟順利，供應增量明顯。

8月26日社庫34.4萬噸，環比-0.2（前值-0.4）萬噸，同比高151%，供應端減產，下游剛需，華東累、華南去，過去一個月社庫保持高位小幅去庫狀態。8月26日，企業在庫庫存天數在5.39天，環比減少0.40天，主因近期供應量減少，市場發運正常。

海外方面，東南亞小跌20美元，其他市場穩定，國內出口東南亞虧損360元，出口印度利潤80元，7月份出口17.7萬噸，超過市場預期，8月待交付訂單預計7萬噸左右。下游方面，華北有所回暖，但華東仍低迷。

成本端，電石繼續大跌，山東4100，創新低，外采電石制PVC企業扭虧。綜上，短期供需面改善，但9月仍有不小壓力，短期震蕩偏強。

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現貨市場：華東江陰港主流自提9250-9300（0/-20）元/噸。江蘇現貨9300/9350；9月下9070/9120；10月下8660/8680；11月下8340/8370。下午交投謹慎，盤面震蕩，期現貨暫震蕩窄盤。

重要數據發布（周一）：8月29日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量7.28萬噸，環比-2.15萬噸。商品量庫存在5.08萬噸，環比-1.4萬噸。

主因：仍無進口補充，而內貿直抵港繼續減少。苯乙烯漲價，下游消化合約和前期訂單增量，從庫存提貨小增。數據顯示整體補充低于提貨，庫存明顯下降。

核心邏輯：上周開工率67%，環比-4.3%（前值-1.9%），三連降，周產量環比-1.6萬噸。山東兩家工廠停車，華南工廠負荷下降。本期產業總庫存23.24萬噸，環比-0.3（前值+3.5）萬噸。

港口未聞進口補充，內貿到貨明顯減少。下游盈利陸續修復，開工回升，多消化合約和前期訂貨居多，提貨小增。工廠因未來檢修計劃，提前為配套下游做原料庫存，庫存小增。需求端，海灣化學PS10萬噸出料，下游綜合開工連續第五周提升，為6月份以來最高。

外盤方面，9月美金貨上漲65美元，近月進口維持打開，次月關閉。成本端，EIA庫存超預期下降，OPEC+表示或重啟減產，油價回升至95美元/桶附加，純苯因需求欠佳累庫，加工費縮窄至1200，苯乙烯非一體化成本8640，盈利360。

綜上，上游短期供應下滑，需求持續改善，成本企穩，預計震蕩偏強。

來源：曲合期貨