短期受宏觀情緒壓制 滬銅區間震蕩運行

一、行情綜述

今日夜盤低開逾400元/噸后震蕩偏弱，早間開盤上揚后維持震蕩，午后沖高回落，最終收跌0.50%于62060元/噸，跌幅為310元/噸。

美聯儲官員繼續放鷹，美指今日迫近109高位，歐洲經濟景氣指數創下新低，國內制造業PMI雖有回升但仍低于榮枯線，宏觀仍然偏空。冶煉端繼續恢復，但全球顯性庫存繼續處于低位有所支撐，滬銅今日小幅收跌。

二、宏觀、行業要聞

（一）宏觀：

1、中國8月官方制造業PMI為49.4，預期為49.2，前值為49；8月官方非制造業PMI為52.6，預期為52.3，前值為53.8；8月綜合PMI為51.7，前值為52.5。

2、歐元區8月經濟景氣指數為97.6，創2021年2月以來新低，預期為98，前值為99；歐元區8月消費者信心指數終值為-24.9，預期為-24.9，前值為-24.9；歐元區8月工業景氣指數為1.2，預期為1.5，前值為3.5。

3、三位美聯儲官員再次強調加息必要性，紐約聯儲主席預計明年不會降息；里士滿聯儲主席稱“不惜一切代價”抗通脹；亞特蘭大聯儲主席稱若通脹顯著降溫，不需再暴力加息75基點。

（二）行業：

1、據外媒，在當地政府恢復向銅陵有色的冶煉廠供電后，該公司已恢復生產。

2、據財聯社，國際評級機構惠譽表示，政治動蕩和銅價下跌是當前秘魯面臨的挑戰。更大范圍的全球經濟放緩無疑會對秘魯的銅價、經常賬戶和國內經濟產生負面影響。

三、分析及觀點

宏觀：全球加息潮引發市場對經濟衰退的憂慮，聯合國、IMF、世行均對預期增速進行下調，歐洲經濟下滑幾成定局，全球央行年會上鮑威爾鷹派程度超出市場預期，美元指數高位運行，銅價上方壓力仍強。

國內7月社融數據斷崖式下跌，經濟數據也沒有延續前兩個月的改善趨勢，大部分數據都出現了邊際弱化的跡象，8月制造業PMI雖有回升但仍低于榮枯線，需關注疫情、地產擾動下宏觀經濟表現。

供應：銅精礦TC近期有明顯上揚，主要受前期疫情及限電對冶煉擾動影響，隨著疫情控制及高溫天氣降級冶煉產能恢復，國內銅礦需求仍足，礦端今年擾動不斷，智利銅礦產量不及預期，隨著LasBambas恢復生產秘魯產量恢復明顯。

國內冶煉方面，8月隨著大型銅企檢修結束電解銅產量預計增加，近日部分地區限電對冶煉企業形成的影響隨著高溫天氣降級逐步消退，供應存在修復預期。

庫存：全球顯性庫存仍處低位，倫銅庫存連續下降已接近12萬噸，昨日LME銅庫存增475噸至121000噸，注銷倉單比升至49.75%；上期所銅上周小幅累庫，庫存增3693噸至34898噸，今日倉單減200噸至3653噸。

需求：下游消費有所好轉，國內電網、新能源需求良好，但宏觀偏弱趨勢下預計后續消費下行壓力較足。

現貨：今日現貨市場成交一般，下游按需消費，期貨基差較大，現貨升水呈下行態勢。主流時段，平水銅升240元上下，好銅升260元上下成交尚可，二時段后市場貨源減少升水隨之上調，平水銅升300元左右聽聞成交，今日濕法銅及差銅稀少。

上海金屬網1#電解銅報價62720-62820元/噸，均價62770元/噸，較上交易日下跌350元/噸，對2209合約報升240-升330元/噸。

廢銅：銅價持續下跌，上游貿易商買貨積極性較弱，目前市場現貨價格過高，貿易利潤持續收窄，貿易商多尋低價貨源少量補庫。臨近節假日，下游部分銅廠已提前開始備庫，近日加大力度采購廢銅，有意收攏貨源。

觀點：短期滬銅受宏觀情緒壓制及全球庫存走低支撐預計維持區間震蕩；中長期滬銅預計受全球流動性收緊和世界經濟增速下降影響重心下移。

關注：主要經濟體宏觀數據、全球顯性庫存、國內銅消費。

來源：曲合期貨