全球發運量開始回升 鐵礦石供需呈寬松格局

邏輯：昨日黑色系整體出現探底回升走勢，夜盤受掉期大幅拉升以及FMG礦山調低中低品產品混合粉、超特粉的折扣影響（超特粉9月折扣12.5%，8月超特14%；混合粉9月折扣8.5%，8月混合10%）反彈幅度居前。

市場解讀為礦山看好9月份中低品需求，國內高爐低利潤水平下為降低入爐成本會更多添加中低品礦，但當前港口中品資源充足且與低品礦價差較小，短期內鐵礦石向上驅動尚顯不足，更多是對價格的支撐作用。

供應方面，全球鐵礦石發運量持續三周回落開始回升，其中淡水河谷發運相對穩定，前期澳洲方面澳洲力拓發運量及其發往中國比例均出現顯著下滑導致后期兩到三周到港量下滑，短期進口礦供應邊際有所走弱，對盤面存在一定支撐作用，隨著發運量回升進口供應向中位偏高水平回歸。（8月22日-8月28日）

Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2338.5萬噸，環比減少59.5萬噸。澳洲發運量1576.2萬噸，環比減少185.3萬噸，其中澳洲發往中國的量1234.3萬噸，環比減少316.5萬噸。巴西發運量762.3萬噸，環比增加125.9萬噸。

全球鐵礦石發運總量2733.5萬噸，環比減少115.6萬噸。（8月22日-8月28日）中國47港到港總量2395.3萬噸，環比增加57.9萬噸；中國45港到港總量2317.1萬噸，環比增加68.0萬噸；北方六港到港總量為1100.4萬噸，環比減少183.2萬噸。

需求方面，部分鋼廠復產使得日均鐵水產量持續回升，短期需求邊際改善，但當前需求可能是最好的時候，需求增量空間有限，后期關注鋼廠利潤變動以及終端需求復蘇情況。（8月26日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.14%，環比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高爐煉鐵產能利用率85.27%，環比增加1.39%，同比增加0.14%。

鋼廠盈利率61.90%，環比下降0.87%，同比下降27.27%；日均鐵水產量229.40萬噸，環比增加3.62萬噸，同比增加0.64萬噸。

庫存方面，短期由于疏港量顯著回升疊加到港量相對偏低導致港口庫存下滑，支撐短期價格，但中期供應回暖以及需求下滑預期不變，中期供需仍將持續寬松。（8月26日）

Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13815.99，環比降72.21；日均疏港量283.09增4.87。

分量方面，澳礦6433.65降89.29，巴西礦4634.47增28.86；貿易礦8329.66增27.33，球團608.74增5.91，精粉889.49降30.12，塊礦2094.97增47.05，粗粉10222.79降95.05；在港船舶數82條降3條。（單位：萬噸）

Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14423.99萬噸，環比降庫58.21萬噸，47港日均疏港量295.29萬噸，環比增6.07萬噸。

觀點：短期需求處于相對旺盛階段，供應端出現階段性走弱，疊加中低品礦折扣下調對礦價存在一定支撐，自身向上驅動還需終端需求復蘇加持，短期建議區間操作。鐵礦石中期供需關系仍將保持寬松格。

后期關注/市場風險：政策刺激力度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度。

來源：曲合期貨