燃油受油價拖累 基本面依舊健康

在近期舉行的全球央行年會上，鮑威爾表示將不惜犧牲經濟增長保證遏制通脹，9月美聯儲繼續加息75個基點的概率大增。與此同時，歐洲通脹居高不下，歐央行9月也可能推出更加激進的加息政策。全球經濟陷入衰退的風險與日俱增，從歐美到亞洲的經濟活動均呈現走弱之勢，而且看起來短期內難有轉機。國際油價受地緣因素影響也風雨飄搖，一方面受WTI近月月差收窄影響，各國買家加大對原油的采購力度；另一方面，歐美政府對壓制原油結構性需求從而打擊通脹的認識相對一致，成品油裂解價差的持續回落側面反映出高油價下需求難以持續。但是國際油市供給偏緊，原油及成品油庫存依然低位徘徊的根本問題仍是支撐油價的關鍵因素，伊核談判依舊懸而未決，中東內部紛爭不止短期對油價的擾動持續。預計國際油價維持高位振蕩，長期趨勢依舊偏空，靜待OPEC9月的產量會議。

國際市場燃油價格跟隨油價呈現高位回落態勢，新加坡高硫180cst燃料油均價498.34美元/噸，較上月下跌5.52美元/噸；高硫380cst燃料油均價477.30美元/噸，較上月上漲8.29美元/噸。由于歐美制裁，俄羅斯船貨持續沖擊亞洲市場，同時高硫燃料油發電端旺季需求接近尾聲，同時8月需求相對低迷，預計短期亞洲燃料油貿易持續清淡。

國內方面，近期國內渣油及油漿價格上漲明顯，一方面煉油下游產品利潤回升，油漿價格由弱轉強，另外部分煉廠油漿轉為自用，市場供應減少；另一方面受柴油價格推漲幅度較大、裂解價差回升影響，原料供應緊張，調和成本高位支撐，燃料油成本支撐偏強。據統計，國內燃料油產量預計4593400噸，較上月產量減少，上半年整體產量同比回落明顯。8月前半段部分煉廠在生產成本增加下常減壓裝置負荷下調，造成山東地煉常減壓產能利用率有所下降，后期隨著焦化利潤漲勢明顯，國產渣油挺價強烈，煉廠出貨狀況延續良好，庫存率明顯降低。隨著渣油深加工利潤逐步回升，預計后市燃料油供給有所增長。

需求方面，由于東海休漁期即將結束，下游逐漸開始備貨，需求量增加，出貨基本無壓，總體來看煉廠庫存量較上月減少。從進口數據來看，7月國內燃料油進口量773261噸，同比減少43.56%，進口燃油主要來自俄羅斯36%、新加坡17%和意大利12%。由于西方對俄油的持續禁運，預計后市國內市場仍將受到來自俄羅斯燃油的進口沖擊。

總而言之，國際油價高位振蕩，但下行壓力猶存，燃油成本支撐預期轉弱；同時利潤回升下煉廠開工預期回暖，下游用油旺季逐步來臨，低庫存背景下燃料油供需面相對健康。預計短期內燃油價格受油價拖累偏弱，但長期走勢依舊堅挺。（作者單位：華安期貨）

?來源：期貨日報