動力煤下行壓力顯現 供應端利空拖累焦炭下行

【】

核心邏輯：本周，極端天氣對煤炭市場的影響依然存在，沿海電廠煤炭日耗維持高位，且主產區強降雨仍制約煤礦生產，疊加疫情阻礙物流運輸，國內煤炭市場出現了階段性、結構性的緊缺，短期內支撐煤價偏強運行。

此外，本周環渤海港煤炭庫存繼續去化，部分港口存煤接近甚至低于去年水平，不過總庫存仍高于去年同期。

總得來說，雖然高溫、干旱、強降雨、疫情、以及進口量低迷等因素驅動動力煤現貨市場再次升溫，但整體旺季后的悲觀預期依然未變。

一方面，9月高溫對居民用電需求的支撐將明顯減弱；另一方面，迎峰度夏后將迎來采暖季保供，政策端大概率仍會為動力煤生產保駕護航，因此綜合來看，后續煤炭市場或將逐步進入供應寬松格局，煤價下行壓力也將逐漸顯現。

參考策略：觀望。

【】?

核心邏輯：甘其毛都口岸預計9月1日測試單日通車極限，爭取突破900車大關，后期有望日通關600車常態化，蒙煤進口量的釋放給焦炭帶來成本端壓力，主力合約期價弱勢運行。

周度數據方面，上周焦炭延續供需兩增，截至8月25日，Mysteel統計的焦化廠焦炭日產合計113.2萬噸，環比增1.5萬噸，國內樣本焦企平均噸焦盈利59元/噸，環比基本持平，焦炭供應進一步回升。

需求端，247家鋼廠鐵水日產229.4萬噸，環比增3.62萬噸，下游繼續復產，鑒于地產表現依然疲弱，預計焦炭需求進一步增長的空間已較為有限。

總之，在終端需求疑慮尚未打消之際，供應端利空拖累焦炭期價下行，短期內建議采取偏空思路對待，關注近期蒙煤口岸通車數變化。

參考策略：空單離場。

來源：曲合期貨