鋁錠庫存或有累庫壓力 鋅價短期恐有回落風險

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現貨報價，佛山地區報價18770~18810元/噸，較上日上升110元/噸；沈陽地區報價18890~18910元/噸，較上日上升100元/噸；無地區報價18930~18950元/噸，較上日上升90元/噸。

杭州地區報價18980~19000元/噸，較上日上升100元/噸；重慶地區報價18870~18890元/噸，較上日上升100元/噸；天津地區報價18900~18920元/噸，較上日上升100元/噸。昨日夜盤滬窄幅震蕩。

基本面，海外方面，美國鋁業在周一表示，其位于挪威的Mosjoen鋁冶煉廠已開始罷工。在罷工結束之前，Mosjoen鋁冶煉廠的產品將停止交付。Mosjoen鋁冶煉廠共有5條產線，年產能為20萬噸。

國內方面，四川因限電所有100余萬噸電解鋁產能全部停產，日后復產也需要一定時間。隨著全國范圍氣溫的下降，針對鋁產業鏈上下游的限產或將有所好轉。

需求方面，鋁下游加工等消費版塊也處于停產狀態，上周國內鋁下游加工龍頭企業開工率周度環比下降0.2%在66.1%，行業淡季顯現。

8月22日，SMM統計國內電解鋁社會庫存68.3萬噸，較上周四庫存增加0.3萬噸，較去年同期庫存下降6萬噸，較7月底月度庫存總計累庫1.3萬噸。

在途貨源有陸續到貨后，預計后期鋁錠庫存有累庫壓力。綜合來看，當前鋁供強虛弱的格局逐步向供需雙弱的轉化，短期鋁價不宜過分看空。

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現貨報價，上海0#錠報價25580~25680元/噸，較上日下降360元/噸，廣東0#鋅錠報價25400~25500元/噸，較上日下降380元/噸，天津0#鋅錠報價25780~25880元/噸，較上日下降400元/噸。

昨日夜盤滬鋅窄幅震蕩。基本面，歐洲能源價格居高不下，俄羅斯“斷氣”日期臨近，德法電價再創歷史新高，對煉廠生產活動有一定抑制，支撐鋅價堅挺。

但考慮到部分高成本產能已于此前減停產，后續供應端超預期減量有限。國內方面進口鋅精礦小幅回升但依舊處在低位，鋅礦原料供應改善的進展較為緩慢。

四川、湖南、陜西、內蒙等地均出現不同程度限電影響，要求各地冶煉廠限電停產1-10天不等，預計本次限電的影響產量為1萬噸左右。8月精煉鋅預計產量再度下調，緊平衡狀況延續。

需求端，初端消費恢復依舊緩慢，鍍鋅板塊開工延續環比回升；但壓鑄鋅合金板開工率降幅較大，因終端需求不佳及限電影響。

綜合來看，短期鋅依舊是有色中供給端矛盾最強的品種，但中期來看，2023-2025年鋅將逐漸走向供給過剩，需要關注歐洲能源供應恢復的進展，以及海外鋅礦供應增量兌現的節奏，中期可能維持寬幅震蕩，短期有回落風險。

來源：曲合期貨