國內傳統旺季臨近 滬鋁預計消費環比改善

【利多因素】

8月24日至8月23日LME庫存增加10625噸至282075噸。歐盟各成員國上月達成的削減天然氣用量協議9日正式生效，此舉意在為可能出現的俄羅斯天然氣供應中斷做準備。

美7月會議紀要顯示，美重申高通脹有根深蒂固的風險，稱其可能使加息造成更大經濟代價；可能適合將有足夠限制性影響的利率水平保持一段時間，確保通脹穩步降至2%。

8月17日海德魯發布公告稱，公司已決定關停旗下位于斯洛伐克的Slovalco廠，此次停產將于2022年9月底完成。

該鋁廠總產能17.5萬噸/年，因能源價格高企，該鋁廠于2021年底至2022年初已經減產40%。8月LPR下調，1年期下調5個基點，5年期下調15個基點，利多房地產市場。

乘聯會：中國汽車出口市場近兩年表現超強增長。2021年的出口市場銷量213.8萬臺，同比增長102%。

2022年1-7月的出口市場銷量133萬臺，同比增長40%。7月中國汽車出口27.7萬臺，同比增長62%，創歷史新高。歐洲大型鋁軋制公司Speira考慮將其德國鋁冶煉廠減產50%。

經濟觀察報：德國明年交付的基準電力價格8月26日升破800歐元，幾乎是去年同期的10倍。英國能源監管機構：10月起，普通家庭的能源價格上限上調80%，至每年3549英鎊，比5月份的預測高出800英鎊。

【利空因素】

需求：8月29日,中國電解鋁現貨升貼水為-30，平。供給：中國電解鋁建成產能4443.4萬噸/年，環比增加38萬噸。

產量：國家統計局數據顯示，2022年7月中國氧化鋁產量708.2萬噸，同比增長8.8%；1-7月累計產量4725.9萬噸，同比增長3.1%。7月鋁材產量533.5萬噸，同比下降2.0%；1-7月累計產量3501.6萬噸，同比下降2.9%。

7月鋁合金產量112.3萬噸，同比增長22.7%；1-7月累計產量672.6萬噸，同比增長11.1%。8月29日至8月25日，電解鋁社會庫存增加0.4萬噸至68.6萬噸；鋁棒庫存增加0.45萬噸至15萬噸。

據Mysteel統計：中國主要地區電解鋁出庫量（8.21-8.28）約14.8萬噸，較上期數據減少1.2萬噸，去年同期為13萬噸。

中國7月工業增加值、固定資產投資同累積同比、社會消費品零售總額當月同比增幅均低于前值和預期值。統計局：1-7月，全國規模以上工業企業實現利潤總額48929.5億元，同比下降1.1%。

【品種觀點】

昨日美指新高，壓制金屬價格；國內庫存雙增，表明了供需雙弱需求更弱的現實；由于有消息稱歐盟正在考慮天然氣與電力脫鉤，天然氣增加進口協議等的影響，夜盤歐洲天然其期貨暴跌20%，成本端利空鋁價。

四川云南路段啟用光伏組件，可預見的氣溫下降，電力緊張預計將得到緩解，降雨增多但對蓄水改善有限水電恢復緩慢，電解鋁冶煉特征導致其復產難度和成本偏高，故預計鋁材較電解鋁恢復快，而需求整體依然偏弱，短期區間偏強震蕩。

國內核準增加3000億元以上政策性開發性金融工具額度，核準開工一批基礎設施項目，支持剛性和改善性住房需求。

國內傳統旺季臨近，預計消費環比改善，但同比缺口依然受限于房地產偏弱的情況。長期關注數據對衰退的佐證。

【操作建議】

暫觀望，或區間短線偏多。主力合約支撐位17800元/噸，第一壓力位19200元/噸.外盤休市，倫鋁區間為2300美元/噸-2520美元/噸。

【風險因素】

地緣政治關系的不確定性、上下游違約風險加劇。

來源：曲合期貨