原油價格或偏弱震蕩 后市仍多關注需求前景

一、回顧

期貨合約周內偏強震蕩，截止本周五主力合約SC2210周五收盤價740.0元/噸，漲幅6.98%，最高價752.4元/噸，最低價686.0元/噸，成交量為85.51萬手，持倉量為4.46萬手，日增倉-2860手。

8月26日，國際油價短線走低，WTI跌逾2%，現報92.9美元/桶；布倫特期貨跌近1.5%，報98.8美元/桶。

二、原油現貨市場回顧

截止至2022年08月25日，當日WTI原油現貨價格為92.52美元/桶，與上一日比下跌2.37美元/桶；Brent原油現貨價格為100.1美元/桶，與上一日比增加1.07美元/桶；WTI與Brent現貨價差為-7.58美元/桶，與上一日比下跌3.44美元/桶。

圖：WTI和Brent原油現貨價差

截止至2022年08月24日，阿曼原油現貨價格為99.95美元/桶，較上一日上漲2.64美元/桶；阿聯酋迪拜原油現貨價格為99.7美元/桶，較上一日上漲3.13美元/桶。ESPO現貨原油價格為83.09美元/桶，較上一日上漲3美元/桶。

截止至2022年08月24日，大慶油田原油現貨價格為94.11美元/桶，與上一日比上漲3.09美元/桶；勝利油田原油現貨價格為101.24美元/桶，與上一日比上漲3.07美元/桶；中國南海原油現貨價格為99.61美元/桶，與上一日比上漲3.08美元/桶。

圖：國內原油現貨價格

三、供給與需求分析

（一）本周原油供應情況

1.石油輸出國組織（OPEC）產量分析

截止至2022年07月，當月歐佩克月度原油產量合計為28,896千桶/天，較上月增加216千桶/天。

2.本周美國原油產量及庫存分析

本周美國EIA原油庫存及產量繼續下降，同時美國戰略原油儲備庫存為37年來最低。美國能源公司本周連續第三周削減活躍石油和鉆機數，他們緩慢地將產量增加至疫情之前的水平，頁巖油產量預計將觸及2020年3月以來最高水準。

油服公司貝克休斯（BakerHughesCo）周五在其備受關注的鉆機報告中稱，截至8月19日當周，作為未來產量先行指標的美國石油和天然氣活躍鉆機數減少1座，至762座。

這是2020年7月以來能源公司的活躍鉆機數連續三周下滑。本周美國石油活躍鉆機數量持平在601座，天然氣活躍鉆機數下降1座至159座。

截止至2022年08月19日，美國原油和石油產品（含戰略儲備）合計庫存為1,667,196千桶，較上周減少6,727千桶；其中戰略石油儲備為453,065千桶，較上周減少8,091千桶。

商業原油庫存為421,672千桶，較上周減少3,282千桶，庫存環比下降0.77%，同比下降2.52%；庫欣地區商業原油庫存為25,807千桶，較上周增加426千桶。

3.國內原油產量及庫存情況

最新數據顯示，今年前7個月，全國原油產量1.2億噸，同比增長3.7%，天然氣產量1267億立方米，同比增長5.4%。截止至2022年08月26日，中國INE指定交割油庫原油庫存合計1,970,000桶，較上一日無變化。

圖：國內原油月度產量和增速

（二）本周原油需求情況

截止至2022年08月25日，NYMEX汽油期貨的收盤價為2.65美元/加侖（折合111.29美元/桶），與上一日比下跌0.02美元/加侖，汽油期貨與WTI原油的價差為18.77美元/桶，價差處于歷史較低水平。

NYMEX取暖油期貨的收盤價為388.49美分/加侖（折合163.17美元/桶），與上一日比減少9.73美分/加侖，取暖油期貨與WTI原油的價差為70.65美元/桶，價差處于歷史較高水平。

ICE柴油期貨合約的收盤價為1,165美元/噸（折合157.43美元/桶），與上一日比減少25美元/噸，ICE期貨與WTI原油的價差為64.91美元/桶，價差處于歷史較高水平。

截止至2022年07月，當月美國煉油廠日均加工量為16.77百萬桶/天，較上月減少0.18百萬桶/天。開工率為93.46%，處于過去一年的平均水平；歐洲16國煉油廠日均加工量為10.1百萬桶/天，較上月增加0.18百萬桶/天。當月開工率為85.73%，處于過去一年的較高水平。

截止至2022年08月24日，當日國內93號汽油價格為9,211.4元/噸，與上一日比上漲114.5元/噸；97號汽油價格為9,490.3元/噸，與上一日比增加126.6元/噸。

柴油批發價格指數為8,619元/噸，與上一日比增加59元/噸。2022年07月，當月國內汽油產量為1,185.2萬噸，環比下跌13.5%；煤油產量為255.3萬噸，環比下跌26.4%；柴油產量為1,386.4萬噸，環比上漲6.3%。

圖：國內成品油價格

四、基本面分析

利好因素：

1、伊朗稱已經收到美國對歐盟的恢復伊朗2015年核協議“最終”文本的回應。但市場同時擔憂美國在對恢復伊朗核協議方案的回應中不會考慮對伊朗作出更多讓步，美國總統拜登已經下令對敘利亞境內與伊朗有關的目標進行空襲，這使得美伊核談的前景再度蒙陰。

2、美國能源信息署（EIA）公布庫存報告顯示，截至8月19日當周，美國原油庫存下降330萬桶，至4.2167億桶，此前分析師預期為減少約90萬桶。美國汽油庫存減少2.7萬桶，至2.1565億桶，分析師此前預期為下滑150萬桶。

當周，包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存下降66.1萬桶，至1.1159億桶，分析師此前預期為增加60萬桶。美國石油協會(API)的數據稱，上周美國原油庫存減少，而汽油和餾分油庫存增加。

截至8月19日當周，原油庫存減少了約560萬桶，汽油庫存增加了約26.8萬桶，餾分油庫存增加了約110萬桶。

3、據外媒報道，俄羅斯8月份的產量下降，8月1日至23日平均為1056萬桶/日。俄羅斯能源部數據顯示，本月俄羅斯石油和凝析油產量較7月下降1.9%。

4、OPEC消息人士表示，本周沙特考慮的OPEC減產可能并非馬上會實施，如果伊朗與西方達成核協議，減產可能會與伊朗石油重返市場同步。

沙特阿拉伯國家通訊社SPA報道，沙特能源部長薩勒曼王子表示，歐佩克及其減產同盟國有承諾、靈活性和手段來應對挑戰，并提供指導，包括隨時以不同形式減產。OPEC+將于9月5日召開新的會議以調整產量，但目前來看大幅增產的概率依然有限。

5、根據美國能源部的數據，美國戰略石油儲備(SPR)原油庫存上周減少了810萬桶，至逾35年來最低。數據顯示，在截至8月19日當周，戰略石油儲備中的庫存降至4.531億桶，為1985年1月以來最低。810萬桶的降幅為4月底以來最大。

利空因素：

1、隨著美國石油在歐洲的市場份額日益擴大，到明年為止，美國的海外原油銷售將創下新的紀錄。本月早些時候，每周政府數據顯示，美國原油出口量達到了前所未有的500萬桶/日。

據最樂觀的石油行業人士稱，未來幾個月到明年，美國石油日出貨量將平均超過400萬桶。在全球努力應對史上最嚴重的能源危機之一之際，美國正穩步成為增加石油產量的首選供應國。

2、加拿大外長喬利當地時間8月24日表示，加拿大將按計劃返還俄羅斯天然氣管道“北溪-1”中使用的其他5臺渦輪機。此前，加拿大已經向德國返還了1臺渦輪機。喬利表示，加拿大不想給俄羅斯以任何中斷供應天然氣的理由。

3、白宮下調了其對經濟的預測，將2022年美國實際GDP增長預估從3月的3.8%大幅削減至1.4%，稱經濟放緩是由于奧密克戎變種的出現、烏克蘭戰爭、持續的通脹和加息。白宮還將2022年的通脹預測從3月時的2.9%上修為6.6%。?

4、根據利比亞國家石油公司(NOC)的數據，目前利比亞的原油產量為121.1萬桶/日，升至今年春季開始封鎖港口之前的水平。

5、美國能源公司本周連續第三周削減活躍石油和鉆機數，截至8月19日當周，作為未來產量先行指標的美國石油和天然氣活躍鉆機數減少1座，至762座。

這是2020年7月以來能源公司的活躍鉆機數連續三周下滑。本周美國石油活躍鉆機數量持平在601座，天然氣活躍鉆機數下降1座至159座。

五、投資策略與建議

本周市場擔憂OPEC將減產疊加美國原油庫存下降，國際油價全面上漲。周內前期，美國經濟數據樂觀，同時OPEC對需求前景依舊樂觀，且由于伊核協議目前仍未見進一步發展，這也令投資者對伊朗原油恢復出口導致供應增加的預期減弱，市場權衡供應緊缺和經濟衰退的可能性，原油持續小漲。

周內后期，沙特阿拉伯提出的OPEC重新實施減產的可能性，市場擔心歐佩克及其減產同盟國減產應對伊核協議重啟，同時上周美國商業原油庫存繼續減少提振原油，不過市場擔憂美國大幅加息可能導致全球經濟放緩和燃料需求下降，原油價格震蕩上漲。

本周美國EIA原油庫存及產量繼續下降，同時美國戰略原油儲備庫存為37年來最低。伊核協議談判再度陷入僵局，美國方面的態度仍顯強硬，伊核協議的達成仍需一定的時間。在伊核協議未達成之前，OPEC原油產量大概率將繼續維持小幅增產的走勢。

綜合來看，若伊核談判無最新進展，后市仍需多關注經濟及需求前景，預計下周原油價格或偏弱震蕩。

風險點：需注意新冠疫情、伊核協議、俄烏沖突等風險因素。

來源：曲合期貨