硅鐵庫存去化明顯 錳硅產量低位運行

周度盤面總結：

本周（8月22日-8月26日）黑鏈指數上漲5.6%，上漲5.97%，上漲11.32%。?

前期由于下游需求不佳疊加鋼廠利潤在虧損附近徘徊，導致鋼廠對于原材料保持低庫存運行邏輯，、、鐵礦、雙硅等原材料鋼廠庫存和可用天數均在極低位。

隨著疫情緩解、高溫褪去、表需回暖、9月旺季到來以及一系列保供政策的出臺，市場對于需求的悲觀情緒有所緩解，鋼廠也開始對于原材料進行一定的補庫動作，使得本周走出黑色盤面反彈，原材料更強的走勢。

目前鋼廠雙硅庫存均維持低位，可用天數下降速度加快，鋼廠以按需采購為主，9月鋼招開始逐漸入場。

四川等地限電和電價飆升，導致雙硅成本上升，雙硅利潤依舊面臨虧損，總庫存目前呈現去庫形態。后市主要關注供需結構和庫存變化以及下游需求預期落實程度。預計隨著旺季到來需求落地，雙硅將強于下游鋼材運行。

值得注意的是，硅鐵目前主力合約切換至10月，一改往常1、5、9的主力合約模式，10月持倉近兩周增倉66854手。按鄭州交易所交割細則規定，硅鐵10月15個交易日前注冊的有效倉單都需在當月進行注銷。

該規定使得硅鐵10-1的月差結構為contango，而截止周五收盤近兩周10-1的月差從-112運行至172，上漲284點。預計隨著臨近10月交割，硅鐵10月合約走勢會偏強運行。

市場消息：

金盛蘭硅錳采購定價，湖北7280元/噸，廣東7300-7360元/噸，江蘇7300元/噸，均為現金含稅到廠，采購4900噸；華東某鋼廠定價7330元/噸，現金到廠5300噸。

金盛蘭鋼廠硅鐵招標價格湖北地區7950元/噸，廣東地區8150元/噸，江蘇地區7950元/噸，總計采購900噸，均為現金含稅到廠。

根據《鄭州商品交易所期貨交割品牌及免檢品牌管理辦法》相關規定，經研究決定，暫停寧夏晟晏實業集團能源循環經濟有限公司的“晟晏”牌免檢品牌資格，批準內蒙古普源鐵合金有限責任公司的“蒙普源”牌和重慶大朗冶金新材料有限公司的“博賽集團”牌為錳硅期貨免檢品牌。

基本面分析：

供需存驅動方向：

供應方面，錳硅本周產量環比上周增加0.528%，硅鐵本周產量環比上周增加1%，雙硅產量低位運行。

需求方面，錳硅本周鋼材折算需求環比上周增加0.555%，硅鐵本周鋼材折算需求環比上周增加0.572%，雙硅需求自8月開始隨著鋼材需求回暖同步恢復，但依舊處于低位。

庫存方面，由于需求強于供給，呈現總體去庫形態，錳硅廠庫庫存增加2.06%，錳硅鋼廠可用天數18.56天；硅鐵廠庫庫存下降11.89%，硅鐵鋼廠可用天數16.96天，硅鐵相比錳硅庫存去化明顯。硅鐵倉單8081張，錳硅倉單22026張。

基差利潤驅動方向：

基差方面，本周現貨價格波動較小，期貨回升導致基差下降。利潤方面，能源緊張導致焦炭、蘭炭和電力等原料支撐雙硅成本，利潤依舊維持虧損低位。

價格驅動因素以及后市方向判斷：

本周盤面與黑色整體一同上漲，且強于下游產成品，主要原因在于下游需求預期回暖、能源緊張限電、鋼廠原料可用天數低所導致。

后市主要關注供需結構和庫存變化以及下游需求預期落實程度。預計隨著旺季到來需求落地，雙硅將強于下游鋼材運行。

操作建議：強于鋼材運行，建議進行月差或黑色品種間的套利。

關注點：鋼廠需求情況、美聯儲以及國內貨幣政策、電價等原料成本價格波動、持倉結構和倉單庫存。

來源：曲合期貨