高升水有回落跡象 銅價反彈或已見頂

核心邏輯：

低庫存+高升水，料短期仍有支撐，但全球央行會議在即，反彈阻力再現。

盤面情況：

價昨日先抑后揚，再度站上60日均線。主要還是由于上期所倉單庫存持續下降至0.31萬噸，現貨依然維持高升水狀態，現貨需求較好，高升水+低庫存，疊加市場明顯的back結構對銅價起到偏強支撐，但高升水有回落跡象，且洋山銅溢價持續回落，反彈可能已見頂。

宏觀方面，全市場嚴陣以待今晚的央行會議，市場情緒可能再起波瀾，美聯儲主席將在會議上發表重要講話，歷年來該會議經常引發市場重大轉向，因此市場情緒又開始緊張起來，若鮑威爾再度釋放鷹派信號，市場將再度承壓。

同時，昨日歐洲央行發布會議紀要，多數委員認同加息50基點的相對合適的，也就是支持持續縮緊流動性的操作。基于以上背景，我們認為銅價此輪反彈已達到目標。

供需支撐較強。供應端，銅精礦港口庫存97.8萬噸，加工費在73美元/干噸附近整理，供應端短期矛盾不明顯。

房產竣工數據邊際走弱，國內消費不及預期（但政策持續發力，后期仍可期待），洋山銅溢價持續回落，已降至105美元/噸，進口需求有所回落。中長期，需求看好，供應偏緊，供需可能出現缺口。

現貨成交：

據上海金屬網，銅價維持高點附近，下游按需消費，昨日市場貨源仍就不多，但長單需求減弱致升水有所下滑。上午盤中主流時段平水銅升400左右，好銅升420左右成交尚可，11點后升水上調但成交清淡，濕法銅稀少。

策略建議：

前期已建議多單部分止盈離場，剩余多單輕倉可持有，但需提前設置止損位。

關注點：

全球經濟復蘇情況、庫存持續下降。

來源：曲合期貨