生豬日報： 消費旺季將到來 期價震蕩走高

　　 一、行情簡評

　　8月25日，生豬2301合約資金3.07億元，收于23710，漲幅達到1.80%。生豬消費淡季即將結束，規模養殖場和散養戶惜售情緒漸起，生豬主力合約今日全天震蕩走高收中陽。

　　二、資訊快遞

　　農業農村部發布《供需形勢分析月報》稱，從養殖方面看，能繁母豬存欄量處于正常保有量水平之上，基礎產能有保障，加之養殖戶二次育肥積極性減弱，飼料價格總體平穩，生豬價格難以持續大幅上漲。從庫存方面看，屠宰企業的豬肉庫存水平較高，能夠保障市場供應。從消費市場看，短期高溫雨水較多，生豬和豬肉運輸難度增加，貿易商和批發商采購量減少，終端消費疲軟。受這些因素綜合影響，預計國內豬肉價格短期逐步企穩。

　　農業農村部信息中心和山東卓創資訊股份有限公司聯合監測，2022年第33周(即2022年8月15日-8月19日，以下簡稱本周)，16省(直轄市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤27.26元，環比下跌0.6%，同比上漲34.9%，較上周擴大2.7個百分點。本周國內瘦肉型白條豬肉出廠價格(以下簡稱“豬肉價格”)環比微跌。周前期，規模養殖場和散養戶惜售情緒漸起，減少生豬出欄量，支撐本周生豬及豬肉價格止跌回升，但因終端消費需求依舊疲軟，豬肉價格漲幅較小；臨近周末，部分區域屠宰企業降價促銷。總體看，本周全國豬肉均價略微低于上周。

　　三、分析

　　生豬2301合約前20席位期貨公司持倉數據顯示，今日多單倉位增加577手至25828手，空單倉位增加890手至34518手，凈持倉為空單8690手。

　　就多倉而言，有東證期貨、中信建投和方正中期3家機構席位多單增倉超百手；就空倉而言，有東方財富、東證期貨和光大期貨3家機構席位空單增倉超百手。

　　生豬2301合約，凈持倉數量排名前三席位的凈多單量遠遠小于凈空單量，凈空單持倉頭部席位的中糧期貨和中信期貨席位下的凈空單量特別突出。

　　四、機構觀點

　　期貨：

　　趨勢強度：0，無趨勢。觀點及建議：現貨持續性上漲后，短線或迎調整，下旬供應端增量有限，中秋節前現貨價格偏強震蕩為主；然而，臨近交割月，四川地區受限電影響，拋售增多，抑制短期價格，與基準地價差縮小，交割邏輯存在利空，9月多單離場；節前現貨趨勢未改，11月和1月多單繼續持有為主，9月或存在政策干擾，關注高位階段止盈機會，注意止盈止損。短期：LH2301合約支撐位22000元/噸，壓力位24000元/噸。

　　國信期貨：

　　從供需來看，9月開始國內豬肉消費將季節性上升，而根據前期仔豬出生數據推算的肉豬供應來看，8、9月供應偏低，10月開始環比增加，對應著11、12、1月供需面呈現供需雙增的格局。近期肥標豬價差轉正，反映市場上大肥豬供應偏少，加之后期天氣轉涼、消費恢復，市場對未來看漲預期升溫，二次育肥再度增加，繼續對盤面形成提振，預計短期期貨保持偏強走勢。操作上，短期偏多思路為主。養殖企業逢高套保鎖定利潤為主。

　　方正中期期貨：

　　近期養殖板塊熱度回歸，8月中旬以來隨著豬價止跌，資金減倉換月帶動09基差逐步回歸，遠期合約再度走高反應強預期。生豬基本面上，供給上8-9月份出欄量階段性大概率有所反彈，但由于能繁母豬的產能高峰過去疊加育肥在一季度供給前置，生豬的絕對出欄量很難再高于4月份，此外養殖戶逐步盈利擴大，帶動行業惜售及壓欄情緒增加，踩踏式的集體拋售行為大概率也不會再現。消費端白條對毛豬價差收窄，終端短期未完全跟漲生豬價格快速上漲，市場在消化前期過快漲幅。近端需要著重關注8-9月份養殖戶集中銷售前期壓欄大豬，帶來的階段性回調。此外，白條豬價格補漲后，凍品庫存出庫積極性增強，階段性上游存在集體兌現利潤需求。交易上，當前期價具備炒作旺季預期的時間及空間，不過遠月期價定價較為充分，尤其年底的2211及2301合約當前整體定價相對樂觀，均已顯著高于自繁自養及外購育肥成本，期價高估值高生升水，沒有強驅動下建議以逢回調買入為主，避免高位追漲。近期關注仔豬價格對產能的印證情況以及消費旺季對豬價的提振幅度。

（文章來源：東方財富研究中心）

來源：東方財富