短期多空因素交織 原油重心或逐步下移

市場消息：

1、美國至8月19日當周EIA庫存減少328.2萬桶，預期減少93.3萬桶，前值減少705.6萬桶。

2、8月24日，EIA報告顯示，上周美國國內原油產量減少10萬桶至1200萬桶/日。美國上周原油出口減少82.3萬桶/日至417.7萬桶/日。美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少809.1萬桶至4.531億桶，降幅1.75%。

市場表現：

NYMEX10合約94.89漲1.15美元/桶或1.23%；ICE布油期貨10合約101.22漲1.00美元/桶或1.00%。中國INE合約2210漲20至718.8元/桶，夜盤漲21.7至740.5元/桶。

總體分析：

美國商業原油庫存下降，且OPEC+后續可能減產的消息仍在發酵，國際油價繼續上漲。目前通脹壓力下全球經濟增長承壓，需求預期變動是年內主要交易產量。而短期庫存數據大幅下降，緩解近期擔憂情緒，尤其歐洲天然氣危機需要更多石油替代，目前處于消費旺季尾期。

此外，供給端支撐發生較大轉變，近期伊朗核談有了重大進展，而產量實際增加仍需時間，但歐佩克表示會再度考慮減產提振市場信心，短期多空因素交織，震蕩反復，供給產量更多為情緒因素，高波動特征依然延續。

從中期角度看，全球經濟格局及貨幣政策更加復雜，油價很難出現單邊趨勢行情，油價高位帶來全球通脹壓力，疊加疫情反復，全球步入加息周期，“滯脹”壓力下需求受限，再度負反饋至油價。

三季度原油市場過剩壓力漸顯，年內整體高油價高波動將是常態，重心或逐步下移，而引致全球經濟、利率、匯率等波動率提升，大類資產配置中，需增加避險品種及策略，對沖市場β風險。

從近期市場表現看，VIX指數波動，跨期價差走強，back結構延續，價差上行。目前高波動階段，趨勢投資者謹慎參與，區間操作者考慮波動率機會，高硫燃油裂解價差走闊關注。

關注重點：地緣沖突、伊朗和談進展、美聯儲貨幣政策、庫存變化。

來源：曲合期貨