滬鋁供應擔憂加劇 滬鋅緊平衡狀況延續

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背景分析：外盤市場倫隔夜收2430，6，0.25%現貨市場長江有色市場1#電解鋁平均價為18,820元/噸，較上一交易日增加260元/噸；上海、佛山、濟南、無四地現貨價格分別為20,280元/噸、18,710元/噸、18,840元/噸、18,810元/噸。

核心邏輯：電解鋁供應端壓力明顯，新增和復產產能目前看并未減緩投產節奏，7月中國電解鋁產量約350萬噸，同比增加6.74%，短期國內電解鋁運行產能繼續抬升至4159萬噸。8.22日SMM統計國內電解鋁社會庫存68.3萬噸，較上周四增加0.3萬噸至68.3萬噸。

但目前市場接貨意愿較差，在途貨源有陸續到貨后，預計后期鋁錠庫存有累庫壓力。上周國內鋁下游加工龍頭企業開工率周度環比下降0.1%在66.1%，行業淡季顯現。

當前滬鋁合約價格已經逐漸接近電解鋁成本位置。出于對市場需求預期偏弱和下游訂單恢復未有強勁表現，鋁價仍將有走弱預期。

操作建議：觀望。

風險因素：運輸情況，運行產能增量。

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：8月精煉鋅預計產量再度下調，緊平衡狀況延續

背景分析：外盤市場倫鋅隔夜收3513.5，29，0.83%。

現貨市場：長江有色市場0#鋅平均價為25,500元/噸，較上一交易日減少210元/噸；上海、廣東、天津、濟南四地現貨價格分別為25,910元/噸、25,170元/噸、25,450元/噸、25,500元/噸。

核心邏輯：能源矛盾下多頭資金依然強勢，對盤面起到一定支撐作用。基本面上，四川、湖南、陜西、內蒙等地均出現不同程度限電影響，要求各地冶煉廠限電停產1-10天不等，預計本次限電的影響產量為1萬噸左右。供應端8月精煉鋅預計產量再度下調，緊平衡狀況延續。

7月國內精煉鋅產量降低，下降幅度超過前期預期。環比減少1.26萬噸或環比減少2.57%，同比減少3.93萬噸或7.63%。截至8.22日SMM七地鋅錠庫存總量為12.6萬噸，較8.15日減少11600噸，較8.19日減少6200噸。

鋅價在大幅下挫后止跌回彈，多數企業停止觀望進行采購，導致上海庫存去庫明顯。消費端，目前下游消費仍舊一般，高溫天氣同樣給部分下游企業生產帶來阻力。

操作建議：多單謹慎持有，09-10正套止盈。

風險因素：海外能源危機。

來源：曲合期貨