純堿橫盤震蕩運行 尿素缺乏上行驅動力

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受國家多部門聯合，通過專項借款方式保教樓，以及LPR利率下調影響，市場對地產預期有所改觀，期間上漲。

現貨方面，近期西南地區由于限電影響供應縮減，價格小幅上調，其他區域跌幅放緩。華中重堿主流送到2800元/噸，輕堿主流出廠2600元/噸。受限電影響多個廠家負荷下降、個別廠家停車檢修，導致開工率大幅下探，周產下降至47.38萬噸的低位。

據報導限電政策將持續至本月24日左右，靜態推算限電導致的供應損失或達10萬噸。8月剩余檢修計劃依然較多，預計開工率保持相對低位，9月開始預計會有明顯回升。

純堿前期下行的壓力源自兩個方面，一是主要下游浮法持續虧損，二是中游庫存釋放帶來的負反饋。目前交割庫庫存已經降至相對低位，庫存輪動接近尾聲，堿廠走貨預計將回到正常的剛需水平，未來預計供需雙增。

隨著光伏玻璃擴產、剛需增長，即使堿廠開工率恢復預計供應也偏緊張，預計后期堿廠庫存將大體橫盤，現貨價格或趨于穩定。目前純堿遠月合約基差較大，有一定多配價值。

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8月24日2301合約收盤2286元/噸，現貨市場大穩小動，局部地區探漲10元/噸左右。近期尿素基本面變化不大，尿素開工率有小幅回升，企業庫存與港口庫存短期內均有持續累庫趨勢。

受到成本和前期尿素價格下行的影響，尿素企業利潤空間進一步被壓縮。需求端來看，目前依然處于農需淡季，無集中購貨需求。

復合肥開工維持地位運行，下游經銷商采貨意愿不強，主要以觀望為主。三聚氰胺及其他工業需求仍然表現平淡。近期內外盤價差持續擴大，出口政策不清晰，印度招標落地，內外價差有一定驅動。

但短期內需求弱勢仍難改善，缺乏上行驅動力，預計尿素價格仍延續弱勢運行，建議以觀望為主。

風險提示：關注企業裝置檢修情況、9月前或有淡儲投標信息落地。

來源：曲合期貨