全球發運環比大幅下降 鐵礦石中期仍震蕩向下

邏輯：短期供需轉向平衡偏緊支撐礦價，疊加成材端偏強，鐵礦石跟隨上行。

供應方面：全球鐵礦石發運量持續三周回落，其中淡水河谷發運相對穩定，但澳洲方面減量顯著，特別是澳洲力拓發運量以及發往中國比例均出現顯著下滑，預期后期到港量將跟隨回落，短期進口礦供應邊際有所走弱，對盤面存在一定支撐作用。（8月15日-8月21日）

Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2338.5萬噸，環比減少59.5萬噸。澳洲發運量1576.2萬噸，環比減少185.3萬噸，其中澳洲發往中國的量1234.3萬噸，環比減少316.5萬噸。巴西發運量762.3萬噸，環比增加125.9萬噸。

全球鐵礦石發運總量2733.5萬噸，環比減少115.6萬噸。（8月15日-8月21日）中國47港到港總量2337.4萬噸，環比增加62.7萬噸；中國45港到港總量2249.1萬噸，環比增加135.9萬噸。

北方六港到港總量為1283.6萬噸，環比增加68.0萬噸需求方面，部分鋼廠復產使得日均鐵水產量持續回升，短期需求邊際改善，短期鋼廠補庫積極性尚可，當前需求可能是最好的時候，需求增量空間有限。（8月19日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.90%，環比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高爐煉鐵產能利用率83.89%，環比增加2.66%，同比下降1.42%；鋼廠盈利率62.77%，環比增加8.23%，同比下降26.41%。

日均鐵水產量225.78萬噸，環比增加7.11萬噸，同比下降3.43萬噸。庫存方面，短期由于疏港量顯著回升疊加到港量相對偏低導致港口進口累庫速度減緩，支撐短期價格走強，但中期供應回暖以及需求下滑預期不變，中期供需仍將持續寬松。（8月19日）

Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13888.20，環比增2.04；日均疏港量278.22增5.37。

分量方面，澳礦6522.94增80.17，巴西礦4605.61降4.45；貿易礦8302.33增38.6，球團602.83降8.85，精粉919.61增22.65，塊礦2047.92增13.61，粗粉10317.84降25.37；在港船舶數85條增4條。（單位：萬噸）

Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14482.20萬噸，環比累庫16.04萬噸，47港日均疏港量289.22萬噸，環比增5.77萬噸。

觀點：短期需求可能已經達到最好階段，成材端利潤再度轉負，預期短期需求增量有限，供應端出現階段性走弱對礦價存在一定支撐。

但中期供需寬松態勢不變，鐵礦石近月盤面貼水現貨幅度較小，遠月面臨供需持續寬松的基本面，短期反彈不改中期向下趨勢，建議偏空對待。

后期關注/市場風險：政策刺激力度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度。

來源：曲合期貨