苯乙烯 短期反彈空間有限

? ?整體上，市場對“金九銀十”傳統旺季存在樂觀預期。但考慮到成本端表現相對偏弱，且終端需求實質性改善仍需時間，因此苯乙烯反彈空間將受限。

近期，苯乙烯市場呈偏弱整理態勢。一方面，成本端及原料端對苯乙烯的支撐力度減弱；另一方面，從基本面來看，“金九銀十”傳統旺季，市場存在向好預期，但供需端若要實質性改善仍需時日。因此，苯乙烯短期反彈空間恐有限。

原料端走弱

國際原油市場，8月整體價格重心下移。全球部分經濟數據依然表現欠佳，再次引發市場對全球經濟衰退的擔憂，經濟前景黯淡無疑對原油需求預期形成拖累。原料市場方面，進入8月，苯乙烯原材料純苯跌價下滑，供應增加疊加需求偏弱，純苯價格反彈動力不足，對苯乙烯支撐有限。

現貨市場方面，截至8月下旬，苯乙烯價格較月初下滑明顯。華東地區現貨成交在8640元/噸，華南地區現貨成交在8925元/噸，華北地區現貨成交在8825元/噸。期現價差方面，苯乙烯基差較上月同期整體走弱明顯。在華東主港庫存走高及下游需求不強的影響下，基本面表現偏寬松，利空現貨價格，基差持續收窄。截至目前，華東基差在332元/噸，基本回歸至6月末水平，較上月同期基差走弱-875元/噸。

港口庫存高企

近期，苯乙烯港口庫存呈現五連增態勢。具體數據上，華東港口總庫存為9.43萬噸，月度同比提升4.22萬噸；商品量庫存在6.48萬噸，月度同比提升2.92萬噸。庫存攀升，港口呈現寬幅累庫現象，施壓盤面。目前，國內苯乙烯工廠周度開工率在71.38%，較上月同期遞升明顯。東北、山東地區部分裝置負荷提升，且產出增量明顯多于產出損失量，從而帶動全國整體產量及產能利用率提升。后期還需關注恒力負荷提升以及渤化苯乙烯裝置的重啟時間。苯乙烯整體供應水平短期或維持寬松態勢。

下游利潤有所修復

進入8月，苯乙烯三大下游利潤有所修復。在油市支撐轉弱影響下，三大下游產品價格相比純苯、苯乙烯表現得更為抗跌。

苯乙烯下游產能利用率普遍上漲。具體來看，國內ABS行業開工率在74%，較月初提升10.6%，據悉上海高橋、山東海江均提高開工負荷；行業毛利在1226元/噸，較月初增加248元/噸。EPS行業開工率在63.54%，環比提升2.31%，主要因遼寧、廣東及山東地區產量小幅增加，帶動整體產能利用率提升；行業毛利在875元/噸，較月初增加175元/噸。PS行業開工率約58.32%，環比提升3.67%，據悉江蘇、福建、山東及廣東部分PS裝置逐漸恢復，提振行業產量；行業毛利在1068.75元/噸，較月初增加530.75元/噸。整體來看，三大下游利潤恢復情況良好，帶動下游開工率提升，需求或有小幅增量。

綜合來看，從苯乙烯自身基本面來看，港口庫存前期走高，但近期有下降預期；需求方面，下游開工提升將帶動需求增加。整體上，基本面有向好表現，市場對“金九銀十”傳統旺季存有預期，但考慮成本表現相對偏弱，且終端需求實質性改善仍需時間，短期苯乙烯反彈空間將受限。（作者單位：徽商期貨）

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?來源：期貨日報