降息及低庫存支撐銅價 鋅或寬幅偏強震蕩

一、宏觀信息

國務院決定開展第九次大督查，19個督查組分赴山西省、內蒙古自治區、黑龍江省、上海市、江蘇省、浙江省、福建省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、廣東省、廣西壯族自治區、云南省、西藏自治區、陜西省、甘肅省、青海省、新疆維吾爾自治區等19個省（區、市）和新疆生產建設兵團開展實地督查工作。

二、行業信息

【中國7月精煉進口量同比增11.25%進口分項數據一覽】海關總署公布的在線查詢數據顯示，中國7月精煉銅進口量為300,444.06噸，環比下滑19.82%，同比增長11.25%。其中，智利為最大供應國，當月從該國進口精煉銅71,822.38噸，環比下滑12.88%。

三、評論及策略

銅：夜盤銅價收漲，國內降息和低庫存支撐銅價。上期所庫存下降1萬噸，總庫存僅剩余3噸，LME庫存也小幅下降。

前期銅價大幅回落后，全球庫存不僅沒有增加，反而出現了下降，表明產業鏈下游需求良好。美聯儲仍處于加息周期，全球市場處于宏觀利空和產業利多的階段性平衡期。

一方面市場仍擔憂美聯儲未來加息導致美國經濟放緩及未來加息節奏不確定性，另一方面產業鏈供求略有缺口。

中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

：夜盤鋅價震蕩整理，受國內降息和低庫存支撐。

冶煉方面多數歐洲鋅冶煉企業產量受到能源價格高企而減少產量。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態。

歐洲冶煉減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現貨延續升水狀態，國內需求表現平淡。

鋅價中期寬幅偏強震蕩，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

來源：曲合期貨