持貨商挺價情緒較為嚴重 滬銅期貨產量受損

現貨情況：現貨方面，日內現貨市場如前日一般，買賣雙方繼續保持拉鋸僵持之勢。早上開始，市場主流平水報于升水570-580元/噸，好銅報于升水600-620元/噸，隨后好銅率先出現回落，成交于升水580-600元/噸左右，和平水銅幾無價差。

日內市場依然出現零星下月票報價，較當月票價差20-30元/噸不等。下游入場依然較為有限，對高升水的認可度不佳，成交仍以貿易商之間為主，但可見市場交易總體有所下降。

宏觀方面：昨日，美國8月Markit制造業PMI初值錄得51.3，創2020年7月以來新低，低于預期的52和前值的52.2。數據繼續表明整個制造業的經營狀況低迷。Markit服務業PMI初值錄得44.1，創2020年5月以來新低，低于預期的49.2和前值的47.3礦端供應方面。

此前秦皇島銅精礦貿易企業突發事件繼續發酵，使得市場依然擔憂銅精礦交易環節，因此部分冶煉企業開始清理庫存，市場成交活躍度回升。也因此，目前國內TC價格仍然維持在73.51美元/噸的較高位置。

冶煉方面：上周據Mysteel訊，安徽銅陵銅企因電力供應緊張而間接性停產，產量受損；赤峰冶煉企業檢修后逐步恢復，不過產出依然處于較低；廣西銅冶煉企業檢修持續，周產量影響0.26萬噸，湖北大冶因電力供應緊張銅冶煉企業間歇性限產，產量本周下降0.45萬噸。

消費方面：目前高溫限電對于需求端也存在一定不利影響，同時由于貨源的逐步趨緊使得持貨商挺價情緒較為嚴重，這樣加劇了下游企業的觀望態度，故此總體而言，目前下游企業積極性相對有限。

庫存方面：昨日LME庫存下跌0.02萬噸至12.24萬噸。SHFE庫存下降0.02萬噸至0.35萬噸。方面，昨日國際銅比LME為6.95，較前一交易日上漲0.09%。

總體來看：目前美元再度走強，對于有色或存在些許不利影響，不過國內限產限電似有愈發嚴重之趨勢，疊加目前進口清關數量也相對有限，貨源短時內相對緊俏，升貼水報價維持高位，雖然限電對于下游也將會產生一定影響，但目前市場關注點還是集中在供應端，因此在這樣的情況下，銅品種暫時建議以逢低做多為主。

觀點小結：目前限產限電的情況再度出現，部分品種則是因海外限產的影響而大幅走強，這可能會帶動整個有色板塊維持偏強態勢，因此在目前情況下，銅品種暫時仍建議以逢低吸入為主。

風險：美元以及美債收益率持續走高；4季度需求旺季預期無法兌現。

來源：曲合期貨