基本面緊張有望緩解 滬銅下方空間有限

1.背景分析：外盤市場8月23日LME開盤8065美元/噸，收盤8105美元/噸，較前日收盤價8052.5美元/噸漲0.65%。

現貨市場8月23日上海電解銅均價63585元/噸，跌45元/噸；升貼水均價590元/噸，漲20元/噸。廣東電解銅均價63715元/噸，漲25元/噸；升貼水均價725元/噸，持平。

2.核心邏輯：滬合約2209昨下午收于63040元/噸，漲幅0.43%。宏觀，美國，近期美聯儲多位官員偏鷹表態，9月激進加息預期升溫，美元指數持續走強，再破109；歐洲，法國包括服務業和制造業在內的8月綜合PMI初值為49.8，低于7月的51.7和預期的50.8，私營部門產出收縮。

國內，央行行長易綱主持召開部分金融機構貨幣形勢分析座談會，會議稱主要金融機構特別是國有大型銀行要保持貸款總量增長的穩定性，要保障房地產合理融資需求。

基本面，需求，電網等基建投資繼續發力帶動線纜需求，精銅桿排產回升。

供給，近期高溫限電造成安徽江蘇浙江等地電解銅冶煉減產。

庫存，內外庫存偏緊且繼續去庫，昨日LME銅庫存122375噸，較上一日減少200噸，上期所銅倉單3455噸，較上一日減少227噸，短期低庫存給銅價以支撐，注意到虛實盤比極高，需防范擠倉風險。

不過，考慮到高溫后期緩解將減弱對電解銅冶煉的影響，且后期復產預期和新產能投放，銅基本面緊張有望緩解，宏觀上也需注意美聯儲再次超預期緊縮的風險。

3.操作建議：單邊逢高沽空。

4.風險因素：美聯儲加息不及預期、復產不及預期、地緣政治風險。

來源：曲合期貨