港口庫存持續下降 玉米價格或震蕩運行

1.國內現貨：

上周價格內外盤走勢分化，內盤震蕩偏弱，美玉米震蕩偏強。受8月USDA報告預期減產預期影響，周初內外盤表現偏強，因氣象預報美玉米主產區降水改善，玉米周內震蕩；同期內盤受下游弱需求拖累，企業收購價格下調。

周內南北港口玉米庫存繼續下降，淀粉庫存緩慢去化，深加工開機率低位環比小幅回升，加工利潤依舊低迷。

上周飼料企業對優質玉米的購銷情緒有轉暖跡象，庫存小幅增加，持續關注三季度天氣市和需求端傳導節奏，對于下半年國內的玉米需求，維持謹慎樂觀預期。

2.新季玉米：

（1）國內：減產趨勢確立，定產尚早。

新作產量方面，近期部分機構調研數據陸續呈現，市場口徑的減產區間在400-800萬噸，卓創咨詢預計全國新作玉米減產400萬噸，主要是今年西北地區增產預期彌補了部分東北和華北地區的產量減幅。

未來1周預報東北地區降水仍偏多，東北玉米產區漬澇寡照影響還在持續，影響玉米灌漿率，導致粒重下降，熱量不足造成生育期延遲，若后期遇低溫、霜凍易造成減產，即新季玉米產量后期減損程度取決于積溫及秋季可能出現的早霜情況，持續關注天氣對產量的定量影響。

（2）美玉米：美國農業部上周玉米優良高于市場預期。

美國農業部網站8月15日周度作物生長報告顯示，截至2022年8月14日當周，美國玉米生長優良率為57%，市場預期為56%，此前一周為58%，去年同期為62%；吐絲率為94%，之前一周為90%，去年同期為98%，五年均值為97%。

玉米蠟熟率為62%，前一周為45%，去年同期為71%，五年均值為65%。玉米凹陷率為16%，前一周為6%，去年同期為20%，五年均值為20%。NOAA氣象預報未來2周，玉米主產區降水有所分化，愛荷華和內不拉斯加降水偏少，其他地區呈現低溫多雨天氣特征。

3.主要觀點：

8月USDA對美國和歐盟玉米產量的下調，奠定了新季玉米產不足需的去庫格局。但在海外宏觀利空預期下，玉米緊平衡的矛盾需疊加需求補庫周期方能走出獨立行情。

目前價格圍繞舊作弱需求和新作緊供應震蕩，在下游飼料和淀粉加工企業未出現集中補庫之前，價格或震蕩為主。重點關注飼料企業三季度補庫節奏。

來源：曲合期貨