終端需求依舊淡季 PTA社會庫存環比去庫

一、基本面分析

1、上周美國出口大增，EIA庫存超預期下降

美國能源信息署（EIA）周度庫存數據顯示，截止8月12日當周美國商業原油庫存下降710萬桶，預期下降27.5萬桶。美國原油出口達到500萬桶/日，導致凈進口減少293萬桶/日。美國煉油商和油氣運營商預計，今年剩余時間內對燃料和能源的需求仍將強勁。

2、美國經濟數據略有好轉，宏觀經濟衰退擔憂有所緩解

近期美國經濟數據略有好轉，美國費城地區8月制造業活動以外擴張，好于預期，而且美國截止8月13日當周初請失業救濟人數減少2000只25萬，為三周來首次下降，表明勞動力需求依然健康，市場對全球經濟衰退的擔憂有所緩解。

3、美伊雙方仍存部分分歧，伊朗原油供應回歸擔憂暫緩

美伊在3個問題上存在分歧，美方已經口頭接受伊方所提兩項眼球，伊方堅持要求將其納入案文。目前未有再次推進的信號，市場對供應壓力的擔憂有所緩解，密切關注伊核談判新進展。

4、本周跌幅較大，而現貨相對抗跌，基差走強

本周期貨大幅走弱，現貨跌幅相對偏小，基差走強。隆眾數據顯示，截止8月19日，華東地區現貨基準價6090元/噸，較前一周五下跌85元/噸；基差766元/噸，較前一周五回升219元/噸。

5、PX弱勢運行，成本支撐有限

本周PX跌幅較小，與石腦油價差小幅走擴。同花順數據顯示，截止8月18日，中國臺灣PX到岸中間價1076美元/噸，較前一周四回落18.33美元/噸；與石腦油價差394.5美元/噸，較上前一周四回升15.17美元/噸。

6、本周PTA加工費繼續改善

本周PX下跌，PTA現貨堅挺，PTA加工區間環比繼續改善。隆眾數據顯示，截至8月18日，中國PTA平均加工區間615.31元/噸，環比增加13.62%，同比增加8.35%。

7、檢修或降負偏多，供應維持低迷

本周四川能投限電停車，福海創重啟后逐步提負；亞東石化、逸盛大化1#降負運行；恒力石化3#、嘉興石化1#檢修，逸盛寧波3#、虹港石化1#、揚子石化3#延續檢修，PTA開工率小幅回升。

同花順數據顯示，截止8月18日，PTA開工率71.08%，較前一周回升2.9個百分點。下周來看，恒力石化3#、嘉興石化1#、四川能投裝置存重啟計劃；福海創提負，逸盛寧波3#、逸盛大化1#、亞東石化保持降負運行；虹港石化1#、揚子石化3#延續檢修，其他裝置或保持穩定。

8、高溫限電加重需求負反饋

受限電影響，部分企業減產檢修，本周聚酯開工小幅下滑，江浙織機降幅明顯。隆眾數據顯示，截止8月18日，聚酯開工率80.97%，較前一周四回落0.75個百分點；江浙織造開工率為45.44%，較前一周四回落2.57個百分點。

下周來看，國內多地高溫天氣影響電力供應，部分企業因限電聚合負荷下滑，短期暫無明確提負預期。終端需求不振，本周聚酯各環節累庫。

同花順數據顯示，截止8月18日，江浙織機滌綸庫存天數4.09天，較上周增加0.48天；滌綸長絲FDY36.5天，較上周增加0.8天；滌綸長絲DTY43.8天，較上周增加0.6天；滌綸長絲POY37.8天，較上周增加1天。

9、本周PTA環比去庫

本周PTA負荷微幅提升，聚酯產量小減，PTA社會庫存環比去庫，但去庫節奏放緩。隆眾數據顯示，8月18日，中國PTA社會庫存量235.41萬噸，環比減少6.33萬噸，同比減少144.10萬噸（根據2022年6月份進出口數據，PTA社會庫存數據相應調整）。

二、觀點與期貨建議

1.趨勢展望

中期展望：原油高位回落，PX跌幅更大，成本驅動減弱。PTA新增產能有限，整體供應壓力不大，但需求負反饋逐漸顯現，基本面進入累庫周期，PTA中期轉入熊市波動。

短期展望：積極的美國經濟數據和強勁的美國燃料消費抵消了對其他國家經濟增長放緩可能削弱需求的擔憂，對原油帶來一定支撐，內強外弱格局延續，關注伊核談判進展。

部分裝置重啟，供應小幅回升；聚酯開工穩定，但終端需求依舊淡季，高溫限電進一步加重需求負反饋，基本面壓制市場。不過原油企穩反彈或帶來些許支撐，PTA下跌空間亦受限，短線低位或有震蕩反復，耐心等待需求企穩。

2.操作建議

低位區間波段操作，注意震蕩反復風險。

來源：曲合期貨