成品庫存仍在高位 聚丙烯延續弱勢震蕩

上周PP期貨延續震蕩走勢，且因為主力合約換月，基差和月差都出現了較大的波動。

基差方面，現貨價格終于開始小幅下滑，但期貨換月至01合約后，偏空的走勢導致基差反而走強，華南地區PP基差一度走到400之上；月差方面PP的9-1價差也先跌后漲，擴大至一度收窄至250附近。

市場熱點：上周央行MLF利率突然下調，導致市場憧憬將進入降息通道，周一價格一度大漲200多點，但隨后公布的7月經濟數據給市場的熱情潑了涼水。

隨后市場關注的焦點轉移至伊朗核協議的談判上，“這次大概率能談出結果”的預期把一口氣砸下7美元之多，國內能化產品遂跟隨原油紛紛下跌至前期低點后，又由于臨近交割，盤面出現高升水，導致近月09合約快速反彈，修復基差。

上周PP價格小幅下跌。截止到上周四，華東拉絲價格均價7900元/噸，較上周繼續小幅下跌。

拉絲區域價差不突出，品種上，拉絲和低熔共聚價差縮小。近期檢修裝置仍較多，供應持續縮減，中上游庫存壓力緩解，但下游訂單未見好轉，部分企業降負荷或錯峰生產，缺乏需求的支撐，延續供需雙弱的格局。

上周PP下游開工依然不足。塑編樣本企業開工小幅下降，企業反饋訂單無明顯改善，成品庫存仍在高位，企業接貨意向仍較為謹慎，目前企業原料庫存在5-10天。BOPP企業接單依舊偏淡，部分企業錯峰生產，開工負荷下降，注塑企業訂單無明顯變化，開工較上周持平。

總體而言，目前下游企業原料庫存不高，但采購意向依然謹慎。預計本周國內PP現貨市場延續弱勢震蕩，價格重心在7800-7900區間。

來源：曲合期貨