國內港存窄幅調整 尿素內外價差有驅動

【行情復盤】

上周大幅走低，最低探至2127元/噸，主力01合約周度下跌8.39%收于2140元/噸。

【重要資訊】

上周國內現貨市場窄幅震蕩，截止上周五，山東現貨企業價格2250-2300元/噸，均價較上周下跌10元/噸。供應方面，安徽四川的多數企業限電停車減產，日均產量最低13.55萬噸附近，月底有集中復產。

農業需求方面：農需夏季肥結束，秋季肥尚早；工業需求偏弱，多剛需采購，人造板需求偏淡，復合肥開工率低位，進入8月中或有好轉。近期局部地區采購有所增加，漲價后市場陷入僵持。

供應方面：國內尿素產能利用率62.73%，環比下降0.83%。煤制尿素60.84%，環比漲0.41%；氣制尿素68.11%，環比跌4.38%。周期內新增2家煤制企業停車檢修，7家氣制企業停車減產。

小中顆粒62.84%，環比跌2.17%；大顆粒62.21%，環比漲5.73%。周期內新增9家停車檢修企業，均為小中顆粒生產企業，前期停車的一家大顆粒企業恢復一套裝置生產。

上周新增檢修企業：云天化集團、四川瀘天化、玖源生態農業科技、四川美豐化工、成都玉龍化工、四川天華，陽煤豐喜肥業。

本周計劃恢復企業：中海石油華鶴、呼倫貝爾金新化工、中煤鄂爾多斯能源化工、云天化集團、河南晉開化工。因限電時間有待觀望，以及煤炭成本將影響山西裝置復產，下周尿素日產較大概率將在13.8-14.6萬噸附近波動，日產水平較本周有所回升，到月底日產將進一步增加。

需求方面：農業方面，隨著時間的推進，復合肥生產也在緩慢啟動，下游部分工業補倉或有所增加，部分淡儲補倉也將階段性進行，需求的推進更加考慮到尿素的價格水平，預計價格下行過程中，補庫增加。

出口方面：近日尿素集港量有所增加，但整體出口量有限。

庫存情況：截至2022年8月17日，中國尿素企業總庫存55.48萬噸，較上周增加3.75萬噸，環比增加7.25%。本周尿素企業總庫存繼續增加，其中河北、河南、黑龍江、江蘇、遼寧、青海、山東、新疆、云南、重慶地區尿素企業庫存不同程度出現增加。

預計下周大概率延續壘庫，主因下游需求整體偏弱，尿素企業走貨不溫不火。2022年8月18日，中國尿素樣本港口庫存統計24.2萬噸，環比增加4.6萬噸，環比增幅23.47%。

煙臺港和連云港到港較集中，還有部分貨源在港外，港口整體呈現增長趨勢。因近期國內尿素出口受限，在政策不明朗下，國內港存窄幅調整為主。

【交易策略】

總體農業用肥季節性淡季，買漲不買跌影響成交；尿素生產企業庫存小幅回升，港口庫存環比小幅回落；尿素供需集中在國內，保供穩價形勢沒有重大變化，近期內外盤價差持續擴大。出口政策不清晰，印度招標落地，內外價差有驅動。

主動去庫存階段，生產企業建議基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機會賣保，規避政策風險。

技術上，短期形態上重新跌回前期震蕩區間，消息方面國儲招標消息有一定利多，操作上觀望，目前期現均較弱，關注尿素利潤回落對產量的影響，此外關注出口政策是否有變化。

來源：曲合期貨