貴金屬上漲驅動仍不足 弱勢格局仍將延續

期貨市場：上周貴金屬跌勢較深，周線收大陰柱，反映總體弱勢格局，其中跌幅逾8%，金銀比繼續走闊。SPDRETF持倉仍減少0.7%至989.01噸；白銀ETF總持倉亦減少0.17%至24513.66噸，反映長線基金投資熱情的不足。

截止8月16日的CFTC報告顯示，黃金非商業凈多頭寸減少1.18%；但白銀非商業凈多頭寸則出現21%增幅。

上周總結：美指上行至108上方，打壓上周貴金屬價格明顯回落，金銀比走升。強勢美元背后，有美聯儲縮表下推高長期美債收益率影響，亦有來自歐洲能源及電價高企下經濟衰退風險上升影響。

美聯儲加息預期則總體保持平穩，2Y美債收益率震蕩，周內交易員預期美聯儲9月加息50BP概率穩定在50%-60%間小幅波動。

隨著本周杰克遜霍爾會議將召開，50BP與75BP間的傾向可能得到強化，或加劇貴金屬波動。長線基金持倉看，上周SPDR黃金ETF持倉將繼續減少6.96噸至989噸；白銀ETF總持倉減少42.8噸至24513.66噸。

長線基金持倉的持續凈流出，仍反應投資熱情的下降。短線持倉看，CFTC報告顯示，黃金非商業凈多頭寸減少1687張至141164張，其中多頭和空頭分別減持4710張及3023張。

白銀非商業凈多頭寸小增629張至3508張，其中多頭和空頭分別減少1013張及1642張。貴金屬多空主動增倉意愿下降，反映驅動仍不足，以被動跟隨美指走勢為主。

觀點策略：短期貴金屬弱勢格局預計仍將延續，美黃金下方第一支撐1750，然后1720，強支撐在前低1680-1700區，阻力位1820。SHFE黃金下方支撐385，然后380。上方阻力位389，然后393。

白銀周線亦顯示空頭占優格局，下方支撐位進一步下移至18區域，如繼續跌穿則下方空間將重新打開，上方阻力位19.5,然后20.3。SHFE白銀亦呈現弱勢，下方支撐位4240，然后4160，4000整數關口。

本周關注：本周四歐央行將公布7月貨幣政策會議紀要；周五開始將舉行為期三天的杰克遜霍爾全球央行年會，周五晚間22:00鮑威爾將在年會上發表講話，建議重點關注。數據方面重點關注周五PCE物價。

來源：曲合期貨