市場成交較為清淡 滬鎳下方仍有調整空間

：上周國內外價走勢震蕩回落，繼續在高位維持區間震蕩。周初，鎳價未能延續此前的上漲走勢，價格低開低走；周二，鎳價繼續跳空低開，但是盤中震蕩向上，回補了缺口。

周三，鎳價走勢則高開低走，價格未能持續走高；周四，鎳價繼續下跌，特別是尾盤出現跳水，回落至17萬關口之下；周五，鎳價窄幅震蕩，最紅收于171580元/噸，較此前一周下跌9620元，跌幅5.31%。

倫鎳方面，倫鎳走勢上周同樣以震蕩下跌為主，價格在周初就出現了跳空下跌，然后一路走低；此后倫鎳雖然在周二有所反彈，但下半周繼續走低，日內反彈都很快出現回落，最終收于22000美元/噸，較此前一周下跌1015美元，跌幅4.42%。

整體來看，上周鎳價走勢震蕩回落，但依然處于近期的震蕩區間之中，價格也還沒有出現明顯走弱的跡象。

庫存：截至8月19日，LME鎳庫存較此前一周減少204噸，SHFE庫存較此前一周減少117噸，全球的二大交易所庫存合計59732噸，較此前一周減少321噸。倫鎳庫存上周有所回落，整體繼續處低位；國內庫存換月之后再次回落。

鎳礦方面：上周鎳礦1.5%CIF均價68.5美元/濕噸，較此前一周持平，鎳礦價格暫時趨穩，鎳礦價格短期維持震蕩，市場成交較為清淡。

鎳鐵方面：上周SMM8-12%高鎳生鐵均價1257.5元/鎳點，較此前一周下降10元/鎳點，鎳鐵價格進一步下跌，周內低價詢盤較多，成交量較少。

鎳價方面：上周國內外鎳價震蕩走低，維持區間震蕩走勢。上周鎳價走勢回落的主要原因還是下游的下挫。

上周印尼不銹鋼的回流出現明顯增加，約1.1萬噸印尼資源回流抵達無市場，同時亦有一千多噸印尼資源抵達佛山市場，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量88.14萬噸，周環比上升3.26%，年同比上升22.88%，結束了此前庫存連續下降的情況。

因此，不銹鋼價格受挫，并帶動國內鎳價跟隨回落。此外，保稅區鎳庫存出現明顯累庫，這也降低了市場對于庫存低位的擔憂，鎳價的支撐因素進一步減弱。

市場關注的另一個焦點在于印尼的出口政策，預計將在三季度征稅，幅度在2-3%之間，對印尼鎳鐵出口成本增長約3-5美金/鎳，影響力度較為有限，印尼鎳鐵價格仍然低于國內，對國內形成沖擊。

整體而言：我們對于鎳價后期走勢依然悲觀，鎳價當前更多還是處在區間震蕩之中，價格更多跟隨市場整體情緒波動。

但其基本面并無太大改善，市場壓力繼續慢慢累積，后續仍有進一步向下的動力。后期還需關注印尼鎳鐵及鎳生鐵出口征稅具體的計劃帶來的短期風險。

操作建議：建議暫時觀望。

來源：曲合期貨